从半年报来看，2017 年上半年传媒板块营收、归母净利润仍保持增长，分别为 15.9%和 16.6%，营收增速同比减少 5.8pct，但利润增速同比增长 4.9pct。从细分子板块利润增速看，游戏、报业经营、技术增值与服务增速较高；网络板块（网络视频、网络传媒、有线网络）则有较大程度的下滑。传媒板块共有 39 家公司发布前三季度业绩预告，其中巴士在线、中广天择等23 家预增，其中 14 家业绩预告的上限在 70%以上。

电影产业方面，上半月《战狼 2》带动国产电影市场，下半月进口片带动票房上升。根据“猫眼专业版”数据显示，国产片中，《战狼 2》 为主要票房贡献者,贡献票房为 39.6 亿元，占比 57.5%。此外，《三生三世十里桃花》票房 5.01 亿元，占比 7.3%；《杀破狼·贪狼》票房 4.57 亿元，占比 6.6%。进口片《星际特工：千星之城》票房 2.75 亿元， 占比 4.6%。九月上映的进口片有 3 部《敦刻尔克》、《蜘蛛侠：英雄归来》和《猩球崛起 3：终极之战》，优质进口片将带动票房上升。院线方面，2017 年 8 月全国院线票房冠军仍为万达院线。

截至 2017 年 9 月 8 日，新三板挂牌文娱行业共有公司 226 家，待挂牌公司 3 家，已进行做市转让的企业为 24 家，做市文娱公司数量占新三板文娱行业（226 只）的 10.62%，而做市文娱企业总市值（107.88 亿元）占所有挂牌文娱企业总市值（1084.85亿元）的 9.94%。2）新增挂牌。上周新三板文娱行业无新增挂牌企业。

2017 年上半年社会服务行业营收及业绩保持快速增长，58 家行业重点上市公司（除去异常和部分非主业公司）实现营业收入 752.85 亿元，同比增长 19.92%；实现归母净利润 59.22 亿元，同比增长 15.09%。去年同期营业收入和归母净利润增长率分别为 37.77%、19.92%。今年业绩增速略有下滑但仍保持高位。 

市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 1.07%、2.08%和 2.89%，传媒行业指数涨跌幅为 1.79%。细分到传媒各子行业来看，各个子行业表现较大差异，其中人工智能指数涨幅最大，跨境电商指数涨幅最小。周涨跌幅个股中，涨幅 Top3 分别为丝路视觉（300556.SZ）上涨 20.07%,迅游科技（300467.SZ) 上涨 14.17%，美盛文化（002699.SZ）上涨 14.13%；跌幅 Top3 分别为天舟文化（300148.SZ）为-5.14%，新文化（300336.SZ）为-4.16%，皖新传媒（601801.SH）为-3.26%。

付费的产生来自对“互联网是免费的” 这一认知习惯的改变。在多数人对互联网早期的认知中，互联网即是免费的。但随着需求端消费升级、第三方移动支付的迅速发展、正版化趋势的显现以及 90 后付费意识的增强，人们改变了对“互联网是免费的”认知，付费逐渐被披上“标配”色彩。 付费主要是针对内容的付费，内容付费大致可分为知识付费及娱乐付费，其中，知识付费是利用互联网的发展对整个出版行业的重构，娱乐付费则受益于直播技术正加速升级。

手游发行商格局：新渠道、新格局。2013 年至今，排名前十的游戏公司和发行商都发生了很大变化。2015 年是新旧格局重要分水岭：CR2（腾讯+网易）第一次超过 50%，收入排名前 10的游戏有 7-8 款为腾讯和网易自研和代理的作品，硬核联盟强势杀入手游渠道，第三方应用商店增长放缓。

2017Q2 行情回顾：估值、仓位持续走低，业绩增速略有下滑。今年年初至 2017 年 9 月 1 日，传媒板块整体下跌13.2%，跑输上证综指、深证成指和创业板指。估值方面，截至 2017 年 9 月 1 日，传媒板块整体估值（动态市盈率）为 36.8X，高于沪深 300（13.8X）和中小板指（33.0X），低于创业板综指（51.9X）。2017Q2 收入 2243.12 亿，同比增长 19.40%，归母净利润 273.60 亿，同比增长 19.68%。收入、利润增速略有下滑，但依旧维持较高水平。

8 月传媒板块上涨 3.10%，其中涨幅较为明显的个股包括创业黑马、中国出版、华扬联众，排除新股情况下涨幅较大的为视觉中国、美盛文化等。前期滞涨且估值合理、业绩快速增长的个股本月表现较为突出，另一方面优质次新股表现活跃。当前存量竞争市场，风格切换、热点不足时，次新股由于其筹码结构较好、盘子小等特点，市场关注度明显提升。

本周传媒次新股多数上涨，仅一家下跌。行业次新股涨幅前五的是创业黑马（61.08%）、丝路视觉（20.07%）、华扬联众（16.91%）、实丰文化（15.28%）、华凯创意（13.15%）。行业次新股下跌的是中国科传（-2.82%）， 3只涨幅较小，分别是广西广电（1.39%）、电魂网络（1.80%）、贵广网络（1.89%）。