2023 年 7 月底及 8 月初，发改委发布恢复和扩大消费 20 条以及促进民营经济发展 28 条举措，自上而下政策护航经济发展，有望提振信心。促进民营经济发展 28 条中指出，促进公平准入（支持民营企参与科技攻关，如人工智能等）；强化要素支持；优化涉企服务（加大对拖欠民营企业账款的清理力度）；弘扬企业家精神等。恢复和扩大消费 20 条中指出，丰富文旅消费、促进文娱体育会展消费，壮大数字消费（加快传统消费数字化转型，促进电商、直播经济、在线文娱等数字消费规范发展；鼓励数字技术企业搭建面向生活服务的数字化平台，推进数字生活智能化，打造数字消费业态、智能化沉浸式服务体验）。

2023 年Q2 SW 传媒行业指数震荡回升，同期成交量显著上升，资金活跃 度大幅增强。2023 年Q2 传媒行业的估值（PE-TTM）回升，仍有较大修 复空间。从2023 年Q2 的基金重仓配置情况看，SW 传媒行业低配比例 有所缩减，游戏板块成为市场关注热点，基金重仓配置再次集中，抱团 现象有所增强。

市场行情回顾：本周申万传媒板块指数下跌4.33%，沪深300 指数下跌 1.58%，相对收益-2.75%，板块表现弱大盘；涨幅前三的行业分别是美 容护理（4.22%）、房地产（3.95%）、建筑材料（2.67%）。本周游戏板 块下跌7.15%， 广告营销板块下跌3.43%，数字媒体板块下跌7.96%， 影视院线板块下跌1.36%；出版板块下跌3.09%，电视广播板块下跌 0.15%。

2023 年年初以来，社服子行业复苏存在分化，但各板块估值已处于低位展望 2H23,我们建议兼顾长期逻辑和短期景气催化 :看好出行强相关业态出行必选业态以及性价比路线品类品牌的后续恢复，同时建议重视具有复制扩张和精细化管理长期逻辑的赛道和公司。

生产整体稳中有进。7 月 21 日，六大发电集团日均耗煤量 87.70 万吨， 较上周环比有所下降，同比上升 0.45%。截至 2023 年 7 月 21 日当周，国内独立焦化厂焦炉生产率 74.50%，同比上升 6.70 个百分点。汽车行业生产力度有所回升。7 月 20 日，PTA 产业链负荷率为 79.23%，同比上升 5.60 个百分点，环比也较上周上升。

我们认为下半年影视院线有望加速复苏，上半年票房持续大幅恢复，下半年优质影片充足,已有超百余部影片定档。同时 AIGC对影视院线影响显著，具体体现在供给端降本增效，全面提升电影制作从策划、制作、到宣发的生产效率。我们重点推荐影片储各充足的影视院线公司: 光线传媒(300251.SZ)、万达电影(002739.SZ)华策影视(300133.SZ) 、博纳影业(001330.SZ) 等公司。