估值仍具安全边际。年初至2月底，传媒板块整体下跌3.7%，跑输沪深300（-0.18%），跑输创业板指（0.06%）；在中信一级板块排名第15位（1月排名第19位），板块行情持续回暖；整体TTM估值处31XPE水平，2018年动态PE仅20倍左右；横向相对TMT乃至食品饮料等消费行业仍有明显差距，具备良好安全边际和估值向上空间。

美国流媒体视频行业呈现强者恒强趋势，中小平台开始退出市场。目前美国流媒体视频平台超过30家，玩家主要包括Netflix、Amazon等硅谷巨头、HBO、NBC等传统电视公司，以及迪士尼等传媒巨头。其中，Netflix在付费用户数（1.1亿）、用户渗透率（40%）、月均使用时长（27小时）和原创剧集数量（239部）等层面优势明显，Hulu等二线平台发展潜力巨大。广告和订阅收入是流媒体视频平台主要收入来源，各平台定价趋于统一。

在中国足球产业中，赛事运营是最核心的部分，再加上相关的体育传媒就构成了足球产业中的体育服务业。易观分析认为，未来足球足球市场的体育服务业中，以下几个板块将会具有较大的发展潜力：赛事组织运营现阶段我国依然缺少专业的赛事运营厂商。在许多大赛以及商业赛事中都还存在着商业化水平不够，专业素养不足的问题。发展空间相对较大。足球媒体从数据中可以看到，我国职业联赛的版权开发依然存在巨大空间，并且目前电视及网络直播都依然存在观看体验不足，赛事数量较少的问题。未来依然存在竞争空间。

在互联网高速发展的情况下，受众偏好发生了巨大的改变，传统媒体加速衰落，受众面持续收窄；报纸印刷量已经连续五年下滑，市场价值和营销价值不断递减，很难满足广告主的日益提升营销转化需求。

2017年，主流移动电台以用户需求为切入点，通过精品付费与音频直播不断探索可行的商业模式通路，在发展方向上展现出较大的差异性；数据显示，喜马拉雅FM、蜻蜓FM和荔枝FM三款电台应用由于在产品功能及内容运营层面动作频频，在2017年上半年保持较高的搜索关注度；2017年，喜马拉雅在原有的付费模式基础上进行深入探索，力图构建专业化和垂直化的付费内容体系；蜻蜓FM则上线了蜻蜓思享汇、蜻蜓私塾公开课、星空演讲等课程，也将付费内容向垂直化下沉；荔枝FM则转向深化语音直播体系，邀请阿杜、刘涛等明星参与语音直播，推动语音直播多元发展。

2018年2月，传媒（中信）指数下跌2.43%。上证综指、深圳成指分别下跌6.36%和2.97%，创业板指上涨1.07%。传媒各子行业均有所下跌，平面媒体指数、广播电视指数、电影动画指数、互联网指数分别下跌4.47%、3.25%、1.63%、3.38%。

市场行情回顾：2月旅游板块景气向好，龙头公司表现较好旅游：2月休闲服务行业整体下跌0.67%，相对沪深300跑赢4.79个点，申万各行业中排名3/28。其中旅游综合板块和酒店板块表现较好，目前行业TTM估值为42倍（17年初为48倍）。