美国流媒体视频行业呈现强者恒强趋势，中小平台开始退出市场。目前美国流媒体视频平台超过30家，玩家主要包括Netflix、Amazon等硅谷巨头、HBO、NBC等传统电视公司，以及迪士尼等传媒巨头。其中，Netflix在付费用户数（1.1亿）、用户渗透率（40%）、月均使用时长（27小时）和原创剧集数量（239部）等层面优势明显，Hulu等二线平台发展潜力巨大。广告和订阅收入是流媒体视频平台主要收入来源，各平台定价趋于统一。

引言：媒介传输技术变迁与视频平台价值再思考.......5

1 美国流媒体视频行业现状及龙头公司详细对比.......6

1.1 科技及传媒巨头相继布局，传统电视公司积极转型自救.......6

1.2 “一超多强”格局初定，龙头公司强者恒强.......6

1.3 付费订阅与广告收入是主流，各平台定价趋于统一.......8

2 产业发展史视角：视频平台缘何崛起，价值何在？.....10

2.1 广播电视时代：三大电视联播网的“黄金时代”........11

2.2 有线电视时代：技术变革重构产业格局........15

2.3 互联网时代：视频平台崛起，付费电视式微.......19

2.4 总结：技术变革、产业重构与巨头更迭........22

3 巨头成长史：崛起的玩家做对了什么？........24

3.1 HBO 的王者之路........24

3.1.1 起步阶段（ 1970-1980）：蹒跚起步艰难成长，着力提高订阅用户数 25

3.1.2 发展阶段（ 1980-1995）：重点打造精品原创内容，树立差异化竞争优势 27

3.1.3 成熟阶段（ 1995 年后）：原创电视剧的黄金时期 29

3.2 Netflix：三重护城河构筑强大竞争力.........31

3.2.1 Netflix 简介：从线上影碟租赁业务，到全球流媒体视频龙头 31

3.2.2 Netflix 发展史：渠道及内容双线布局，持续投入打造精品原创内容 33

3.2.3 内容、渠道与技术构筑 Netflix 强大护城河 36

3.3 总结：龙头崛起的共性特征........39

投资建议.........40

风险提示.........40