估值仍具安全边际。年初至2月底，传媒板块整体下跌3.7%，跑输沪深300（-0.18%），跑输创业板指（0.06%）；在中信一级板块排名第15位（1月排名第19位），板块行情持续回暖；整体TTM估值处31XPE水平，2018年动态PE仅20倍左右；横向相对TMT乃至食品饮料等消费行业仍有明显差距，具备良好安全边际和估值向上空间。

市场层面：估值仍处底部，板块具备向上基础.........5

1、估值仍具安全边际，龙头行情已现....... 5

2、基金持仓处于低位，资金若能流入将会带来边际改善效应......6

行业层面：影视内容行业成长性有望持续超预期........8

1、电影市场持续回暖，预测全年票房增速有望再达 20%快速成长区间....... 8

2、精品剧渠道端需求不减，预测影视剧内容市场整体增速有望超 30%....11

公司层面：板块标的成长性分化显著，龙头业绩突出........15

投资建议：看好稀缺平台型公司，关注优质内容型公司潜力.........16

风险提示........17