广告行业在经历了三年的低迷周期后，迎来了新一轮品牌广告投放增长复苏。在本报告中我们从供需角度探讨了本轮复苏的背景、原因、特点以及谁是受益者等问题，并重申了电梯媒体龙头分众传媒的投资机会。

2018年春节档票房天花板再度打开。根据猫眼专业版，春节档中国电影市场票房（不含服务费）总计54.12亿元，同比增长达68%。除了票房数据外，总观影人次、单银幕产出、场均人次等数据上，均呈现健康增长态势。

2017年以来短视频市场整体增速强劲，到12月份短视频综合平台与短视频聚合平台活跃用户规模分别达到3.341亿人与1.099亿人。而在对用户时间的占用上，短视频综合平台与短视频聚合平台的用户使用时长分别在12月份达到34.857亿小时、10.256亿小时。各项数据与年初相比增长幅度均远超100%。用户流量与用户时长的不断增长昭示着短视频处在内容领域的风口地位，越来越多的用户花费更多时间在短视频上也意味着用户对内容品质的追求将跃升到新的高度，对短视频内容更精细化、专业化的运营把控必然是平台方、内容方、品牌方下阶段的重点发力方向。

本周为农历狗年的第一个交易周，仅有两个交易日，申万一级行业传媒板块上涨1.37%，跑输沪深300（2.62%）,跑赢创业板指（1.34%）。2018年春节档票房大超预期带动本周传媒上涨，我们看好全年在影片阵容、银幕数增长和渠道下沉推动下带来的院线投资机会。我们认为在春节档票房大超预期的带动下，传媒板块业绩增长和估值合理的优势将越发体现，会受到市场越来越多重视，我们建议投资者加强对板块的关注。总体看传媒优质龙头公司2018年估值普遍在20-25倍左右，业绩增速在25%左右，具有较好的底部支撑。2018年我们持续推荐视觉中国、分众传媒、完美世界、光线传媒等质地优良、受益行业集中度提升、业绩增速与估值匹配度高的平台型龙头公司。本周传媒板块涨幅前五为乐视网（19.68%）、宣亚国际（16.26%）、暴风集团（9.85%）、安妮股份（8.04%）、快乐购（7.73%），跌幅前五为顾地科技（-10%）、st巴士（-9.75%）、平治信息（-3.50%）、唐德影视（-3.05%）、华策影视（-2.97%）。

2018年春节档2月15日-21日7天，国内票房达57.38亿元，同比增长67%；观影人次达1.44亿人，同比增长59%；受益于春节黄金假期娱乐需求的集中释放、上映影片品质突出，2018年春节档电影市场再现爆发式增长。