2020 年5 月沪深300 指数下跌0.85%，中信传媒行业上涨4.07%，行业跑 赢市场4.92 个百分点，位列中信29 个一级行业中上游；子行业中影视动漫 上涨2.44%，平面媒体上涨1.21%，有线运营上涨12.07%，营销服务上涨 14.22%，网络服务上涨1.89%，体育健身下跌1.53%。

“618”大促是电商大盘增长的重要驱动力 。 “ 6 1 8 ”对于电商销售额的增长，用户体量的提升以及品牌心智获取的贡献度逐年放大；“618”在 2 0 1 9 年 GNf/ 贡献超3，180亿元 ， 吸引参与用户超5亿，推 动百余家品牌销售额过亿，已成为比肩“双11”的大促之一。

作为国内短视频和资讯分发赛道的流量王者，字节跳动一直在寻找第三个支柱业务，大力布局游戏、电商、教育等方向，我们认为游戏将是字节跳动最有可能取得突破的业务， 目前字节已重整组织架构， 在 国内和海外同时布局游戏业务，招人力度空前 ；同时 游戏内容 也 是信息流分发的重要构成 部分 是形成内容闭环的核心之一。因此，字节跳动接下来或将 与 腾讯 在游戏领域 展开正面 竞争 。

19 年手游市场增速回暖，疫情宅经济催化20Q1 高景气。随着2019 年版号 发放正常化，游戏供应内容增加，手游市场增速回暖，19 年手游行业规模 为1581.1 亿元，同比增长18.0%。疫情宅经济催化下，20Q1 手游销售收入 553.7 亿元，同比增长46.3%，Q2 同比增速降速不可避免，预计20 年手游 行业有望实现30%左右增长。19 年中国手游市场ARPU 值为255.0 元，同比 15.2%，2020Q1 ARPU 值为85.2 元，同比39.1%，为行业增速的主要驱动因 素。手游市场竞争格局方面，腾讯网易两大巨头仍然占据手游市场较大份额， 19 年腾讯自研游戏尤其《和平精英》以及厂商合作占比提升，三七互娱为 代表的A 股游戏上市公司占比也在提升。

5月8日，国务院下发的《新冠肺炎疫情常态化防控工作的指导意见》指出，采取预约、限流等方式，开放影剧院等密闭式娱乐休闲场所。5月12日文化旅游部发布《剧院等演出场所恢复开放疫情防控措施指南》，要求“剧院等演出场所观众人数不得超过剧场座位数的30%，要间隔就坐，保持1米以上距离”。

全国部分地区开始陆续释放影院复工信号。根据我们统计，目前全国范围内已经推出具体的影院复工复产政策的省市有陕西省、广东省、江苏省、贵州省和抚州市、苏州市、开封市、昆明市、济南市。国务院下发重要文件，对电影院开放事宜作出指导。5 月8 日，国务院发布《应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制关于做好新冠肺炎疫情常态化防控工作的指导意见》，在落实防控措施前提下，将采取预约、限流等方式，开放包括影剧院在内的密闭式娱乐休闲场所。对院线行业的资金扶持政策也在持续出台。2020 年4 月3 日，国家电影局发布公告，称将协调财政部、发改委、税务总局等部门，研究推出免征电影事业发展专项资金以及其他财税优惠政策，其中电影事业发展专项资金占票房收入的5%。