相较国外影视制作的制片人制度，国内影视制作长期以来均是导演中心制。导演中心制驱动下的多项目并行，是导致影视制作公司利润表大幅波动的核心风险；流量驱动下的IP 改编、明星加持持续推高制作环节的要素成本；要素成本持续攀升带来的风险爆发于2019 年，量价跌，多项目并行而非公司治理放大了这一风险规模。

本周芒果超媒的《乘风破浪的姐姐》开播，2 天累积了3.4 亿播放量；微信指数“姐姐们”录得1300 多万的热度，已经远超《青春有你》的峰值820 万和《创造营》的峰值875 万左右；而在微博上相关话题的阅读量已经超过了话题阅读量超过50 亿，讨论超260 万。我们曾在此前的长视频的提价报告当中提到，芒果超媒的商业模式领先在内容ROI 高于其他竞争对手，而这背后则是公司整套内容创新体系和顶尖团队作为支撑。我们认为这款爆款节目将给公司带来超预期的会员增长和增添新的头部IP。

游戏板块基本面表现优秀。Q1 国内游戏市场实现营收732 亿元，其中手游实现营收554 亿元，同比分别增长25%、47%，保持了快速的增长趋势；从上市公司表现来看，Q1 A 股传媒板块游戏板块上市公司整体业绩同比增长18%（头部公司增速更快），位居所有细分板块之首位；2）经历Q2 的市场调整之后，游戏板块整体估值水平处于相对较低水平；暑期即将到来，游戏进入新品上线季；字节跳动加大游戏业务投入，产业格局有望迎来变化，并带来较强的主题投资机会。

自2020年初至2020年6月9日，传媒（申万）指数实现涨幅5.96%，跑赢沪深300指数（-1.21%）7.17个百分点，位列中信各子行业（共30个）第11位，居于各子行业较为前列。相较于2017-2019年较为落后的涨幅排名，传媒行业板块行情表现有所活跃，一方面是延续2019年年末MCN大潮下传媒行业板块整体的景气度；另一方面5G落地的逐步推进，为传媒行业带来的新增量空间获得市场的关注与认可。

爱马仕自 1837 年创立以来，秉承品质为本，文化驱动，手工制作和坚持高端的发展之道，从最初的马具用品店发展成为如今声名显赫的超级奢侈品巨头。家族治理在公司的发展历程中起到至关重要的作用，在几代人传承中留下鲜明的印记。公司的经营业绩总体处于稳定的增长状态，上市以来的营收和净利润年均复合增长分别高达11%和16%。近几年收入均保持50亿欧元以上，自2010 到2019 年，毛利率一直维持在66-76%之间，净利率维持在17-24%之间，在行业内处于领先水平。目前，爱马仕在全球拥有超过300家门店，其中70%以上为直营店的文化传播渠道，成为全球最顶级的奢侈品品牌之一。

依托网页或客户端技术搭建虚拟网络直播间，为主播提供实施表演创作以及支持主播和用户之间互动打赏的平台，是一种基于视频直播的互动娱乐形式，得益于移动互联网的发展，目前娱乐直播的承载方式普遍基于移动APP(应用程序)的形态。

The over-the-air transmission platform provides reasonable and extensive access to local as well as other television programs wirelessly. Increase in trend of on-demand content and R&D spending in broadcasting industry fuel the demand for over-the-air (OTA) transmission platforms. Moreover, surge in demand for better picture quality and enhanced audio boosts the demand for over-the-air transmission platforms. Furthermore, service providers are partnering with the other infrastructure providers to develop ATSC 3.0 capable OTA devices. This report features information on Over-the-air (OTA) transmission platform solutions and services offered by key vendors. Furthermore, it highlights the strategies adopted by key market players to improve the market share and sustain competition. The key players operating in the market include AirTV L.L.C, Channel Master, GatesAir Inc., Gemalto NV, Harmonic, Inc., LG Electronics Inc., One Media 3.0, LLC, Sinclair Broadcast Group, Inc., SK Telecom Co., Ltd., and TiVo Corporation.

2020年至今国内外宏观经济环境受疫情影响起伏跌宕，在线视频在年初亦经历了内容供应短缺，需求暴涨的供需矛盾。进入3月，国内疫情持续向好，复工复产稳步推进，而海外疫情则在欧美多国爆发，多部好莱坞大片宣布换挡至明年。4月8日，武汉解封，至此国内的疫情防控进入常态化阶段，后疫情时期到来。

近五个交易日沪深300 指数上涨1.41%，文化传媒行业上涨2.43%，行业跑赢市场1.02 个百分点，位列中信29 个一级行业第六位；子行业中影视动漫上涨1.11%，平面媒体上涨2.89%，有线运营下跌0.33%，营销服务上涨4.73%，网络服务上涨0.71%，体育健身上涨0.5%。