视频会议强调不同地点的人或群体，通过网络与多媒体设备，将声音、影像与文件等 资料经过编码、分发、解码等流程实现实时互传。不同于直播与录播的“单向互动”，视频会议 更加注重多方音视频实时交互。

2020Q1疫情期间，受到广告投放淡季影响，尽管用户文娱消费潜力被极大释放，对文娱市场整体发展呈现正向作用，然 而整体环比仍呈现降低趋势。 文娱各细分市场商业模式逐渐走向成熟，整体市场趋于平稳发展。

直播电商改变了人与货信任关系的背书方式，直播赋能电商带来行业增量。4G末内容平台兴起，直播电商是移动互联 网在4G极端流量结构再次改变的结果。它重构了人与货信任关系的背书方式，压缩流通费用和信息沟通成本，为电商 行业带来增量。19年直播电商GMV4000亿，渗透率仅4.7%，预计20年GMV达万亿，行业兼具空间与成长性。

2020Q1 受疫情影响，行业整体业绩下降明显，但二级市场表现回暖，估值 较年初有所回升。137 家传媒上市公司实现营业收入 965.40 亿元，同比减少 9.47%，实现归母净利润 55.95 亿元，同比减少 50.63%。疫情对行业内细分领域 的影响较为分化，整体上在线下娱乐消费受阻以及延期复工的影响下对行业 Q1 的业绩仍有较为明显的影响。截至 6 月 24 日传媒行业年涨幅 13.35%，较去年同 期回暖明显，板块整体市盈率 37.48 倍，处于近五年板块估值中值与均值区间。

游戏行业5 月增速再度提升，Q3 进入暑期关键节点，各厂商项目储备丰富，线上娱乐景气度不减。长期看5G 背景下云游戏开启新增长阶段，维持行业“推荐”评级。关注具备强大自研实力的完美世界，具备买量优势的三七互娱，具备长线化运营能力的吉比特，海外发行能力凸显自研进入收获期的宝通科技。

旗下南广学院已转设，国际教育+继续教育学院开始运营。华夏视听经营中国传媒大学南广学院（2019 年在中国传媒及艺术独立学院中排名第一）是于2004 年在江苏南京设立的独立学院，也是江苏唯一一所传媒艺术类应用型大学。南广学院为行业培养输送3 万多名毕业生，涌现出一批以知名演员倪妮、白客等为代表的文艺新星。19/20 学年超过6.3 万名申请人角逐进入旗下大学，最终仅4.3%录取。南广学院已发展为中国专注提供广播、电台及电视新闻及艺术设计等传媒及艺术学位课程的最大大学之一。

长视频平台行业：疫情宅家明显提升长视频观看需求，爱奇艺剧集及芒果自制综艺具备领先优势。19 年全网剧上新数量降低，但累计有效播放同比增长4%，爱奇艺全年上新剧集最多；20Q1 剧集有效播放同比增长9%，其中芒果TV 增量明显，同比增长98%。19 年上新综艺276 部，同比缩减47部，爱奇艺的版权综艺数量最多达71 部，芒果TV 自制综艺数量达45 部。20Q1 上新综艺及有效播放基本保持稳定。受益疫情宅家，平台20Q1 整体

活跃用户增长，爱奇艺及腾讯视频平均MAU 均同比增长8%，优酷视频同比下降2%，芒果TV 同比增长53%。3 月随着复工，长视频平台MAU 有所回落，芒果3 月环比回落程度相对较低。20 年3 月，爱奇艺MAU 为5.72 亿，腾讯视频MAU 为5.36 亿，优酷MAU 为3.82 亿，芒果TV MAU 为1.68 亿。

2019 年和20Q1 游戏市场回温明显。疫情下主要系手游市场受疫情影响增速大超预期，继续成为支撑整体游戏市场增长的关键动力，但端游和页游由于网吧停业整体仍处于衰退状态。而手游的细分品类中，网络效应显著的电竞重回高增长，女性向游戏和二次元游戏也均创增速新高，三者在20Q1 的实际销售收入环比增速均超过40%，且用户增长均领先于大盘，显示出细分品类的人口红利仍在。