据星图数据，2020 年电商平台在618 期间GMV 为4573.3 亿，增速达44%，2020 年天猫（含淘宝）与京东618 期间的GMV 占全年GMV 的比重为10.6%和10.3%。

投资建议：港股【腾讯（2021 年多款游戏即将上线）、网易（关注《哈利波特》上线节奏）、心动（《心动小镇》、《Project A》等多款游戏已开放预约）、IGG、祖龙（获腾讯增持）、中手游（《航海王：热血航线》畅销榜前五，《斗罗大陆•斗神再临》免费榜前十）、百奥（《奥奇传说》上线）】等。A 股【三七（《斗罗大陆：魂师对决》预计6 月1 日上线）、完美（《战神遗迹》5 月20 日公测）、吉比特（受《一念逍遥》等新游带动21Q1 业绩超预期，《问道》4 月30 日5 周年起Q2 同比修复）、巨人网络（《胡桃日记》上线）、凯撒（字节独代《火影忍者》Q2 上线，《荣耀新三国》已于516 腾讯发布会披露）、紫天科技（旗下河马游戏合作字节跳动）、宝通科技（B 站独代《终末阵线》5 月11 日开启删档测）等】。

市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨0.92%，上证综指下跌0.11%，深证成指上涨1.47%，创业板指上涨2.62%。板块涨幅前三：歌华有线（+16.12%）、中体产业（+14.81%）、星期六（+13.52%）；板块跌幅前三：恒信东方（-17.51%）、凯撒文化（-13.39%）、引力传媒（-11.91%）。上周纳斯达克中国科技股指数上涨2.81%，上周恒生中国企业指数上涨2.86%。

2021年6.18 购物节变化：综合电商降低满减门槛，内容电商重视品牌自播。综合电商天猫、京东2021 年6.18 购物节预售开启时间均为5 月24 日，且跨店满减门槛从2020 年的满300 减40 降低至满200 减30，更低的消费入门门槛一方面能覆盖更多消费者，另一方面也对商家定价策略提出更高要求。内容电商抖音、快手增强对品牌自播的重视程度，其中抖音电商相比2020 年新增对品牌直播间的扶持，且降低抖音小店技术服务费收取比例；快手推出“品牌合伙人计划”，2021年616 品质购物节期间将以千万级流量和千万级补贴额度来扶持品牌自播，目前已有包括小米、OPPO、美的在内的多个品牌参与快手的品牌自播。并且，我们认为品牌自播将成为抖音和快手电商在2021年获取GMV 增量的关键。

荣昌生物的 RC48：有望填补≥3 线 HER2 阳性乳腺癌和 HER2 低表达的临床空白。Ambrx/新码生物的 ARX788：安全性特征优秀的新型 HER2-ADC。科伦博泰的 A166：HER2 末线显示强大潜力。乐普生物/美雅柯生物的 MRG003：首次披露 EGFR-ADC 剂量递增数据。

十四五期间免税继续高景气，消博会及后续政策预期助推 发展，品牌及面积持续提升。酒店行业景气度上升，叠加今年开店加速，周期成长属性兼备， 国内经营数据持续修复。龙头餐企具开店空间，副牌培育空间较大，关注经营边际 改善、品牌扩张势能足及具备估值优势的个股。疫情后旅游需求复苏，一线城市强劲恢复将逐步得到验证， 推荐新模式即将落地的宋城演艺。

截至 2021 年 5 月 30 日，休闲服务板块整体涨幅为 15.3%，在申万 28 个一级子行业中排名第三。疫情影响逐步消退，国内居民出行出游有序复苏。2021H2 建议以顺周期为主线，适当关注低估值个股。细分板块投资策略：重个股次板块，优先推荐景区和酒店。