坚持发展与安全兼顾、富国与强军统一，巩固国防与强大军队离不开军费预算的增加。我们认为，多重因素催动之下，我国军费有望增加，军费中装备费占比有望进一步提升。军事训练是和平时期军队的基本实践活动，实战化训练是军事训练的基本要求。实战训练增加武器消耗，装备列装拉动产能释放，军工行业刚需趋势确立。

军工板块进入价值投资新时代，长期投资价值凸显。我们认为，在目前国际环境下，军工产品需求处于爆发 的初期，优质企业业绩增长潜力巨大, 军工板块投资进入价值投资新时代。虽然基于历史惯性，军工板块仍具备较高 的β属性，排除短期的波动扰动，行业长期投资价值凸显。

台海方向保持高压态势有望常态化。国防部新闻发言人谭克非就美国防部涉台负面言论 答记者问：祖国完全统一的历史任务一定要实现，也一定能够实现。中国人民解放军将 保持全时待战、随时能战的高度戒备状态，坚决挫败一切外部势力干涉和“台独”分裂 行径，坚决捍卫国家主权和领土完整。展望未来5-10 年，百年未有之大变局叠加台海 形势将进一步强化军工行业高速增长需求。

行业事件：第十三届珠海航展圆满落幕，本届航展共吸引线上线下近 40 个国家和地区的近700 家展商参展，参展飞机超百架，约40%装备 首亮相，现场签订总值超过125 亿美元的合作协议书，成交各种型号 的飞机159 架。

军工行业重点上市公司2021年前三季度业绩预计同比增长42.2％一50.0%，军工行业景 气度持续兑现。我有」根据公司军品业务占比、业务核心度以及军民业务协同性等指标，选 取36家分布于军工产业链上下游的重点标的‘当前总市值12666亿元，约占申万国防军 工指数成分股总市值的72.7%。 36家重点标的2021年前三季度整体业绩预计约为1 75A 一185.0亿元r同比增长42.2%-50O%。我们分析认为，作为十四五的开局之年，军工行 业三季报业绩有望持续高增长，军工行业高景气度正逐步得到验证。 

投资建议：北三成功组网后，研究投入将从空间段向用户段倾斜，尤其是核心 芯片和组件研发。对于自主可控和性能要求较高的军用市场，可着重关注技术 优势和行业壁垒，推荐具备全产业链生产研发能力的公司，如海格通信、振芯 科技。民用市场方面，长期看，上游产值占比在逐步降低，中下游增长动力十 足。建议关注北斗与多技术的融合应用，以及与其他行业的结合，推荐具备核 心优势的企业，尤其是各细分行业应用的龙头，如北斗星通、华测导航。

近期板块回调较多，近一个月（09.09-10.08）跌幅为9.14%，主要因或市场风格切换导致，同样处于高景气的大产业趋势行业指数（新能源汽车指数、锂电池指数等）同样出现调整，因此军工回调较多为市场风格变化下的正常调整。

2020年，尽管受到疫情的影响，我国专用车行业仍保持较大幅度增长，达到新的历史峰值。本报告综合介绍了2020年我国专用车产业发展情况，分析了专用车产品和技术现状，研判了产业发展趋势，剖析了专用车产业发展中存在的问题和面临的挑战。我国专用车行业经过多年的发展，已经由粗放型发展模式向精细化发展模式转变，正在朝着轻量化、新能源化、智能化、网联化的方向发展，与此同时，市场对专用车产品提出了越来越高的要求，专用车产业发展路线开始向做“精”、做“专”的高质量路线转换。

“十三五”期间，国家机动车安全主管相关部门虽然在车辆安全生产、准入、一致性监管等方面出台了一系列政策，在引导机动车安全技术水平升级上取得了显著成效，但是仍然存在一些问题。在发生的安全事故中，多涉及货车超载、非法改装、危险品运输营运违规等。为此，本报告基于我国载货车车辆安全管理现状，分析了载货车车辆安全管理中存在的问题及其原因，提出了完善车辆安全标准法规体系、强化车辆设计和安全生产、加强机动车车辆安全监管等载货车车辆安全升级相关政策建议。