受全国多地疫情反复影响，国内市场供需环比、同比均大幅降；9 月国际及地区线环比加快修复，但国际线供需仍处于19 年同期 6%/4.8%、地区线供需恢复到19 年同期的13.7%/8.9%。9 月五家 上市航司（中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航 空）国内线供给、需求环比各下降34.6%/34.6%，同比各大下降 37.9%/38.0%（较19 年同期仍各削减42.0%/51.7%）；国内线客座 率环比持平，但较19 年同期仍下滑13.8 个百分点。国际及地区线 环比加快修复，五家上市公司国际线供需环比各增15.8%/21.0%， 同比各增31.9%/41.6%但较19 年同期仍下滑94%/95.2%，客座率环 比增2.7 个百分点至63.5% ； 地区线供需环比各增134.1%/ 124.9%， 但同比仍下降16.6%/22.1%，较19 年同期仍各下滑 86.3%/91.1%，客座率环比下降1.9 个百分点至45.5%。三亚、西 藏、广东、新疆等多地多点爆发的疫情抑制国内航空客运表现；但 近期国际线恢复趋势增强，民航局于8 月7 日对国际定期客运航班 熔断措施进行优化调整、中英8 月11 日起恢复直航，9 月国际线 环比加快修复。

第二十届中央政治局委员名单出炉，军工企业出身委员数量明显增 多。从委员的军队和军工行业履历来看，除军委主席外，十九届中央 政治局委员中共3 位有军队任职经历（2 位来自陆军，1 位来自空军）， 无委员拥有军工集团履历；二十届政治局委员中有2 位有军队任职经 历（均来自陆军），但拥有军工集团履历的委员达到3 位，其中1 位 拥有兵器工业集团工作履历，2 位拥有航天科技集团工作履历。这种结 构的变化或凸显未来我国国防工业发展的重要性和紧迫性。

2021 年1-10 月，从结构上来看，表现较好的子板块主要有弹药装备、电子元器件、航空装备，航空发动机、航空结构件，表现最差的是水面装备和国防信息化板块。在军工板块整体表现最好的8、5、7 三个月中，能够跟得上板块表现的，主要是弹药装备、航空装备、电子元器件、航空发动机、航空结构件以及导弹板块，国防信息化板块8 月以来表现明显偏弱，新材料板块8 月未能跟上板块表现，10 月则表现较好。

军用雷达是用于军事目标的雷达，是一种利用电磁波探测目标的军事设备，它通过发射电磁信号并接收从目标反射回来的信号测量目标的位置参数、运动参数并提取目标 的有关技术。军用雷达是专门为特定的军事用途而设计制造的无线电探测和定位装置，它是获取陆、海、空、天战场全天候、全天时战略和战术情报的重要手段之一，是 防天、防空、防海和防陆武器系统和指挥自动化系统的首要视觉传感器，因此在警戒、侦察、敌我识别等方面获得了广泛应用。雷达系统主要包括：产生高功率辐射信号 的雷达发射机；向空间辐射信号和接收从目标反射信号的天线；将微弱的接收信号进行放大滤波和变换的雷达接收机；对雷达信号进行处理、录取与显示的雷达终端设备； 控制雷达天线转动，控制与录取天线波束指向数据的雷达伺服设备；雷达各分系统协调工作的频率综合器和定时器等。

Manufacture of airplanes for the transport of goods or passengers, for use by the defence forces, for sport or other purposes Manufacture of helicopters Manufacture of gliders, hang-gliders Manufacture of dirigibles and hot air balloons Manufacture of parts and accessories of the aircraft of this class:

Building of commercial vessels: Passenger vessels, ferry boats, cargo ships, tankers, tugs etc. Building of warships Building of fishing boats and fish-processing factory vessels Building of hovercraft (except recreation-type hovercraft) Construction of drilling platforms, floating or submersible Construction of floating structures: Floating docks, pontoons, coffer-dams, floating landing stages, buoys, floating tanks, barges, lighters, floating cranes, nonrecreational inflatable rafts etc. Manufacture of sections for ships and floating structures

各航司披露2022 年9 月运营数据，疫情影响仍在持续，各航司数据低位徘徊，南航、东航国内线运量相 比疫情前降幅仍有五成，春秋吉祥也同样录得负增长，但值得一提的是，随着国际航线逐步加班，各航司 国际线运量已经相比几个月前有显著增量。

军事信息化与智能化带来武器装备的升级，有源相控阵雷达作为最具创新性的 军事信息化产品之一，产品目前处于快速放量期，技术的创新性与市场增长的 确定性带来相关公司估值与业绩的快速增长。

疫情影响暑运表现，国庆出游料受抑制。疫情海外影响持续减弱，年 初以来海外航空市场加速恢复，6 月全球航空客流已恢复至2019 年 超七成。国内仍受疫情显著影响，暑运国内客流约为2019 年同期的 62%，其中8 月降至2019 年的59%，估算9 月继续回落至四成以下， 航司短期经营仍普遍承压。展望四季度，出行指引料抑制国庆出游需 求。待国内重大活动结束，预计精准防控措施将助力国内出行恢复。 维持年内国际增班可期，国际放开仍待防疫政策系统性调整的判断。