Zero-emission aircraft make use of energy sources that doesn’t release any harmful effluents into the environment. They are a viable option to power aircraft amidst rapidly declining reserves of fossil fuels, high operational costs of aircraft, and rising greenhouse effect across the world. Experts are continuously developing and testing zero-emission aircraft technologies using hydrogen, electricity, and solar cells. Companies, such as ZeroAvia, Inc., magniX, and others, have successfully tested their zero-emission aircraft in recent years.

船舶运输是一种既经济又被世界范围广泛采纳的运输方式之一。当今的海洋工程船正朝着多功能化、高智能化、全自动化等高新技术船型的方向发展，多功能复合船型已成为当今国际上研发的主力船型，技术发展对船舶电源系统也提出了更高的要求，特别是电力推进的广泛应用及大型高性能设备的使用，具有一般电站监控功能的船舶电力系统已不能适应这一发展的需要，一个高可靠性、功能齐全的网络型多微机分布式电站自动化控制系统或将是未来船舶电站自动化的发展趋势。

军工行业“以销定产”的生产组织架构和“小批量、定制化”的产品需求特点决定在新型武器装备放量初期，景气度由上游率先兑现，并逐步传导至中间环节并最终反映到下游主机厂的交付量提升。过去一年半军工的高景气度和业绩高增速主要体现在上游原材料及元器件环节，而当前中间加工环节和分系统环节在营收、业绩端均有增速提升的趋势。而大额定金拨付自下而上逐级进行，当前中间环节或深度参与产业链资金的分配。

11 月12 日收盘中证军工指数录得2021 年1 月7 日以来历史新高，近两周震荡整理。从军工ETF 基金份额的变化看，前期高点介入资金阶段性流出可能在交易层面形成局部压力。我们认为军工板块当前走势总体健康，有理由对后续跨年估值切换行情继续保持乐观。中证军工指数2020 年7 月1 日以来累计涨幅与业绩增幅高度匹配。从2021 年前三个季度财务数据来看，上游片段式的增长已蔓延至全行业的系统性加速。财报信息公开公允，最能凝聚市场共识。横向比较其它制造业，军工行业需求景气度、确定性、持续性出类拔萃，军工主流标的“蓝筹化”是大势所趋，“游击”式的投资属性和波动性有望显著减弱。

疫情导致全球出行需求萎缩，且供应链紊乱。过去一年，航空货流率先恢复至较2019年正增长，腹舱运力 缩减导致货运持续高景气。而航空客流曲折恢复，其中国际客流恢复显著慢于国内客流，航司盈利承压。

国际形势日趋复杂，国防实力亟待提升。 十九大以来，习总书记多 次提到 “当今世界处于百年未有之大变局” 。 放眼全球，经历过中 美贸易战、新冠疫情、石油黑天鹅、以及能源危机等事件后，全球 的不稳定性因素在增加，国与国之间的关系变得敏感而复杂，经济 全球化下的供给产业链面临重大挑战。当前我国边境摩擦事件时有 发生，台海局势日趋紧张，以及孟晚舟事件时刻都在警醒着，中国 无法在这百年未有之大变局中独善其身。我们亟需加强自身国防实 力，以应对未来可能出现的安全威胁。

汽车产销量、乘用车和商用车批发量与零售量、汽车经销商库存预警指数、新车交强险数据等。

2021 年是市场逐步对军工行业景气度形成共识的一年，在表现优异的中报以及三季报后，军工行业高景气再度兑现，我们持续看好军工赛道后市机会。展望2022 年，我们认为在实现中华民族伟大复兴，达成百年强军梦，全面加强练兵备战的背景下装备列装需求旺盛。

Very light jet refers to a type of small jet, which has seating capacity less than 10 people and maximum takeoff load is less than 13,000 lbs or 5,900 kg. Most very light jets are driven through a conventional fuel propulsion system. However, in recent years, hybrid/electric propulsion system is gaining traction. Under the scope of the research, only those jets have been considered whose maximum takeoff load is less than 13,000 lbs or 5,900 kg. Very light jet has wide range of applications in the areas of passenger transport, training activities, military operations, and survey & research activities in commercial, civil, and military.

11 月16 日上证指数下跌0.33%，沪深300 上涨0.02%，创业板综下跌0.57%， 中证1000 下跌1.14%。Wind 11 个一级行业分类中，电信服务、信息技术和工 业指数分别实现0.49%、-0.96%和-1.26%的涨跌幅。