报告回顾了国防军工行业的 2018 年上半年表现，我们认为，军工行业长期成长性确定，随着估值大幅回落，部分基本面稳定的优质标的已呈现出较强的安全边际。预计随着下半年改革持续推进等制度红利兑现，以及军改落地后国防现代化产业发展加速，军工行业将进入快速成长阶段，维持对行业的投资评级“推荐” 。

本篇报告详细梳理了国内外军民融合的发展历程及现状，并重点分析了我国军民融合未来的发展方向及其或将带来的军工行业投资机会。军民融合本质上是对军民领域资源的合理配置和充分利用，是一国经济社会发展及国防军队建设的必然。通过对军工行业及个股的历史进行复盘，可以发现，军民融合往往能提升业绩和市值、助推军工牛市行情。我们对国内外军民融合的现状和未来发展方向进行梳理及分析，遴选出自主可控、北斗导航及航空制造业三个具有投资潜力的领域，旨在为投资者在军民融合产业链中进行投资提供判断依据。

近期，受宏观经济去杠杆、中美贸易战升级影响，流动性紧张，市场风险偏好下降，军工板块持续下跌，分级基金下折风险加大。6 月22 日，军工指数报收 6876.28 点，较年初下降 22.4%，低于 2 月份的底部，也创 3 年半来新低。

Autonomous tractors are technologically advanced and are also known as driverless tractors. These tractors are equipped with GPS, sensors, cameras, computers, and gyroscopes that help them drive from shed to the field, perform the tasks in the field, and then return back to the shed. The report analyzes the autonomous tractors market based on components and application, and region. The components segment covers sensors, GPS, vision system, and others. The application segment covers tillage, harvesting, seed sowing, irrigation, spraying, and fertilizing. The study highlights Porters’ Five Force analysis for the global autonomous tractors market. In addition, the report covers the study and analysis of top companies operating in the market along with their market share.

年初以来，军工板块经历了1月底至2月上旬的大幅下跌，而后迎来了持续2个月的上涨行情，区间最高涨幅达26%，自4月开始进入震荡调整阶段。年初至6月13日，申万国防军工指数涨幅-18.41%，上证综指涨幅-6.88%，整体上看军工板块跑输大盘，军工板块目前仍处于历史低位。

航空及地装等市场关注度比较高、资金追逐热度比较高的板块仍有绝对收益，船舶板块受部分市值权重占比较大的个股影响，板块亏损严重，受船舶板块拖累，当前申万国防军工指数表现接近2月历史低点，剔除船舶板块影响后，申万国防军工指数近三个月上涨2.91%，仍有绝对收益。

《中国制造2025》提出的十个重点领域，排序靠前的“航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶”基本由国防工业提供，而新一代信息技术、高档数控机床和机器人、新材料等也与军工息息相关。