9 月 15 日，中国海防发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套暨关联交易预案，拟分别向中船重工集团、七一五研究所、七一六研究所、七二六研究所、杰瑞集团、中船投资、国风投、泰兴永志发行股份及支付现金购买海声科技 100%股权、辽海装备 100%股权、杰瑞控股 100%股权、杰瑞电子 54.08%股权、青岛杰瑞 62.48%股权、中船永志 49%股权。通过本次重组，中船重工集团将水下信息探测、水下信息获取及水下信息对抗系统及配套装备业务注入中国海防，实现中国海防对水下信息系统各专业领域的全覆盖。 

8 月，贸易战为海运贸易带来利空，新船需求受到影响，累计新船订单量达2531 万载重吨，同比增长59.7%；油船市场低位运行，使新船按时交付面临一定挑战；受需求减少的影响，手持订单继续下滑；新造船价格已连续12 个月上涨，累计升幅达7%；出口额有所下滑，累计同比涨幅继续扩大；船企效益继续好转，收入利润降幅同步收窄。

声呐是一种利用声波在水下的传播特性，通过电声转换和信息处理，完成水下导航与测距的技术，可以实现水下探测、定位、跟踪、识别、导航、制导、通信、测速、对抗等多种功能，应用十分广泛。

本届航展展出规模将创历史新高，已有来自 43 个国家和地区的 770 家展商确定参展，中国航展展品结构将首次实现“陆、海、空、天、电”全领域覆盖。另外，本届航展在 9 号馆单独设立“2018广东省军民融合成果展”，宏达爆破等近 50 家广东军民融合企业将集中展示高精尖展品。

电科集团在8月30日分别增持国睿科技、杰赛科技、卫士通和四创电子四家公司股份253.7万股、157.3万股、282.7万股和80.9万股，并计划在未来6个月内继续增持上述四家公司股份。本次增持是今年继中航工业集团、中国航空发动机集团、中船重工集团和中船工业集团后，第五家军工央企集团增持下属上市公司平台股份，体现出央企股东对于上市公司当前投资价值的认可及对未来发展前景的看好。

2018 年中报，军工行业营业收入同比增长 11.27%，归母净利润同比增长 24.40%，营收、净利润增速相比 2017 年进一步提高，并且三费明显下降，呈现收入加速增长盈利快速提升的良好态势。从细分领域来看，除船舶板块收入下滑以外，其余板块均实现增长，航空板块收入和利润增速均较高，盈利能力较强。从产业链位置来看，四大主机厂预收账款均大幅增长，增速中位数为 58%，存货增速中位数为 6.19%；代表性配套企业中，存货增速中位数为 17.07%，预付账款增速中位数为20.68%，主机和配套厂领先指标的大幅增长预示军工行业全年业绩增势有望持续。

国铁投资有望重返 8000亿元，“积极的财政政策更加积极”提振行业景气。需求旺盛以及财政主导的特征，决定了铁路投资具有明显的抗经济周期性。2018 年前7 个月，全国铁路固定资产投资完成年初计划的51%，进度超过往年同期，预计全年铁路固定资产投资有望重返8000 亿元，车辆购置支出有望达到1200 亿元。7 月底的国常会和政治局会议均确认了“积极的财政政策更加积极”的基调，将提升行业景气。随着近万亿的专项债在下半年加速释放，轨道交通建设将步入快车道。

中报验证军工行业基本面改善，行业中长期逻辑并没有改变我们在年度策略报告《发轫之始——论基本面变化和阶段性行情》、中期策略报告《发轫之力——重申基本面变化和阶段性行情》以及周报观点中多次强调，由于军费增速呈现向上的拐点、军改负面影响削弱、军队付款节奏出现拐点、行业订单出现好转等因素，18年将是基本面变化的一年，关注资产负债表的变化；但考虑到估值因素，全年将呈现明显的阶段性行情，并建议首选航空装备。