各国军民融合发展过程中，并购整合是重要的手段，通过资本运作，形成大型的综合化军工集团，在国际竞争中有显著优势。我国正处于军民融合快速发展阶段，各领域的核心企业优势更为显著，推荐估值相对较低、成长性好的核心企业，如舰船动力核心供应商中国动力，地面兵装龙头内蒙一机。

俄罗斯：行政干预下的军民融合，且行且探索.........4

军民隔绝状态打破，开启“先军后民”模式.......4

自上而下开展的军民融合..........6

军转民初见成效但难言成功，潜力仍未充分发挥..........9

日本：依靠民间力量发展军工实力，以民掩军.........10

日本军力发展受限，民间企业国防优势强大........10

日本军民融合的实施策略......... 11

军民融合为日本提供了巨大的武器装备生产潜力......13

以色列：以军带民，军工带动工业和经济发展.........14

国防高科技为立国之本，“以军带民”成效显著.......14

改革军工体制、发布激励政策推进军民融合.......14

武器装备先进，民用技术发达.......16

欧盟：各国协商一致，致力于国防科技一体化........17

多国合作，整体推动军民融合........17

法国：国家出面整合资源，以军养民.........18

德国：充分利用民间力量进行武器装备研究与生产......20

欧盟推动军民融合主要策略总结..........22

投资建议.........23

风险提示..........23