近来，媒体纷纷曝出一批曾经高高在上的国际酒店品牌屡遭撤牌：2017年年底，北京金融街洲际酒店正式转型成为商用写字楼；第一间进驻中国的希尔顿品牌酒店——上海静安希尔顿于2018年1月1日撤牌，更名为上海静安昆仑大酒店；同日，北京万达索菲特酒店改为北京万达文华酒店……一时间，洋品牌神话跌落等方面的文章甚嚣尘上，而在集中“撤牌”事件背后究竟暗藏着什么样的市场玄机？

随着国民经济水平的提高，中国居民消费能力和消费水平持续增长，2016年人均可支配收入达2.4万元，人均消费支出达1.7万元；且消费支出增长率再次反超收入增长率，用户消费意愿提高。在用户的消费支出构成中，交通通信成为仅次于食品烟酒和居住两项必需支出之外的最大支出项目，汽车消费成为大众消费类型之一。

中国的城市建设经历20世纪90年代至今的高速发展，逐步进入城市转型发展的新常态。城市建设目标从追求规模和经济效益为主开始转向对生态、人文、社会公平和可持续性等立体的价值追求，尤其强调以人为本发展目标，城市向着“智慧化”建设发展；随着人工智能技术条件越来越成熟条件，城市管理形成以数据为驱动的城市决策机制，从顶层设计着手，自上而下的”AI化”使城市功能和产业转型更加显著，为城市创造以技术为驱动的商业价值，最终形成一个多元化的有机生态城市系统。

一线城市出国游占全国出国游人次接近 50%，由于非一线城市的增速较高导致比重逐渐下滑。从出国游渗透率角度来看一线城市的渗透率相对较高（2016 年 26.5%），与国际发达国家的渗透率水平看齐（2016 年日本13.5%，美国 24.8%，韩国 43.7%，澳大利亚 32%），除韩国地区由于国家国土面积、物价和文化水平导致出国游渗透率处于世界前列，对标日本及澳大利亚来看一线城市出国游市场较为成熟。

春节期间三亚及海口免税店的销售额分别增加 27.50%/ 33.34%，两地销售额增速远高于购物人次的增速，其中三亚免税店的人均消费额为 1445.7 元/+18.7%，免税的消费客群和客单价均存在提升空间。 2018 年是海南建省三十周年，中免集团为国内唯一一家全国性免税牌照的经营商，将站在新的增长风口，叠加上海机场免税的重新招标和市内免税店的预期开放，中国免税规模以及中免的免税占比有望进一步扩大。

春节黄金周全国旅游接待总人次 3.86 亿人次，实现国内旅游收入4750 亿元，分别增长 12.1%和 12.6%。总体呈现全域旅游和优质旅游发力、文明旅游深入人心、综合监管依法治旅成效明显、入出境游齐头并进、旅游安全得到高度重视等特征。 

市场担心:“酒店高度周期属性，RevPAR 的复苏随时可能终止甚至掉头；同时，巨头疯狂开店的持续性如何？”本篇报告以这两个问题为出发点，主要基于国内三大酒店集团以及国际酒店集团的经营数据、门店拓展以及利润解构，酒店连锁化率（集中度）跨国对比分析等，得出结论：国内酒店增长具备长期确定性，且正进入第二阶段：ADR 成为主要推动力，从而增长更具确定性，时间延续更长。

1月休闲服务行业整体上涨6.2%，相对沪深300跑赢0.2个点，申万各行业中排名5/28。板块内部个股表现分化，旅游综合板块和酒店板块表现较好，中国国旅、中青旅、锦江股份等板块表现较好，目前行业TTM估值为42倍（17年初未48倍）。