旅游板块上半年持续去年白马行情，以中国国旅、首旅酒店、宋城演艺等为代表的龙头个股持续领涨，在其带动下，板块整体跑赢大盘，涨幅位于中信 29 个一级子板块第一位。细分看，板块个股分化明显，除 8 只个股上涨外，其余 24 只个股均呈下跌状态，且跌幅超过30%个股达到 5 只，跌幅超过 20%个股达到 13 只。

1、板块整体跑赢大盘，个股持续分化...6

1.1、中国国旅等权重股上涨带动板块跑赢大盘.6

1.2、“三游”数据显示行业整体趋势向好..8

2、免税和酒店子板块独领风骚，未来仍具看点..10

2.1、免税子板块独占鳌头，未来潜力仍大...10

2.2、内外共振，酒店板块经营持续改善...11

2.3、出境游经营持续回暖，看好其长期趋势..15

2.4、景区板块客流持续低迷.16

2.5、新模式带动餐饮板块焕发新活力.18

3、看好免税、酒店和出境游子板块..20

4、重点推荐龙头和低估值公司...20

5、风险提示..22

1）突发事件或不可控灾害；...22

2）宏观经济低迷影响需求；...22

3）行业重大政策变化..22

4）相关公司项目进度不确定性..22