行情回顾：2020 年1 月至今汽车板块上涨31.7%，SW 乘用车板块涨幅较大，同期沪深300 指数上涨16.6%。细分板块来看，乘用车板块涨幅最大，上涨55.17%，商用载货车、零部件、客车、汽车服务分别上涨38.61% 、22.32% 、11.98% 和3.23%。个股来看，新能源和重卡产业链领涨行业。

根据第一商用车网数据，10 月重卡行业预计销量12.9 万辆，同比+41%，环比-14%，再创历史当月新高，1-10 月累计销量约为137 万辆，同比+39%。

事件：1）2020 年11 月2 日，国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》（以下简称《规划》）。2）头部新势力车企公布2020 年10 月交付数据：蔚来交付5055 辆，成为首家月交付量超5000 辆的新势力车企；理想交付3692 辆；小鹏交付3040 辆；威马交付3003 辆。上述4 家合计交付1.479万辆，相当于9 月国内新能源乘用车销量的11.8%（10 月统计数据未发布）。

投资建议：新能源汽车产业发展规划的发布，为国内未来15 年的新能源汽车发展明确了方向，行业前景毋庸置疑，建议重点关注汽车电动化、智能化、网联化中核心技术企业，投资方向：1）新能源汽车产业链中如动力电池与管理系统、电机电控等掌握核心技术的头部企业；2) 在新能源汽车的基础上，重视汽车智能化、网联化发展，建议重点关注车载操作系统、智能驾驶、车联网等领域的核心零部件供应商;3) 基础设施，如快充、智能网联路侧单元、加氢设施等设备供应商。个股建议关注：广汽集团、宁德时代、当升科技、璞泰来、德赛西威、伯特利、拓普集团、保隆科技等。

华为不造车，聚焦 ICT 技术，帮劣车企造好车，要做面向智能网联汽车的增量部件供应商。汽车智能化所带来的增量主要是不汽车数字化、智能化相关的硬件、云服务等。未来，电子部件、软件、服务，会在汽车价值体系里占据越来越大的份额。

三季度以来随着终端需求的逐步恢复，我们预计全年新能源汽车销量在110-120 万辆之间，2021~2022 年有望保持30%复合增速。从竞争格局角度来看，自主、合资与造车新势力进入百家争鸣的阶段，产品更加多样化且更为成熟，供给端完善有望带动销量提升。同时随着供应链成本下探，新能源车型与传统燃油车价差的逐步缩近。我们认为，多因素促进新能源汽车中长期趋势，相关标的值得长期关注。建议关注：比亚迪。

3Q20 汽车行业盈利加速恢复，超过此前行业预期。三季报至此披露完毕，诸多汽车上市公司录得超市场预期的业绩增长，这主要体现了汽车行业超预期的销量恢复、超预期的利润率弹性。

国内Q3 业绩环比明显恢复，拐点确定，21 年恢复高增。20 年Q1-3 国内和海外电动车分别销73.4/166.3 万辆，同比-18%/+15%；20Q3 国内和海外分别销34.5/45.4 万辆，同比+41%/+95%。我们所选取的93 家企业20 年Q1-3 总体营收5092 亿元，同比+6%，归母净利润199 亿元，同比+2%。

根据中汽协数据，Q3 国内电动车销量 34.5 万， 同比增 41%。前三季度累计 73.4 万，同比增长-17.7%，由于国内经济社会恢复， 三季度电动车销量实现反转。

大众将充分发挥其品牌号召力、上规模后将取得较好盈利能力。大众发布 ID 4 售价，长续航后驱版本补贴后价格不超过 25 万，定位紧凑型 SUV，大小对标 一汽大众探岳，车内空间对标途观 L，将在上汽大众和一汽大众分别投产。电池 容量为 83.4kWh，综合工况续航里程（NEDC）达 555km，未来推出搭载更低电 池组容量估计 63KWH 的低续航版本，预计售价会进一步下探，动力驱动将会采 用后驱+四驱 2 种平台。