乘联会发布11 月狭义乘用车数据，产量：228 万，同比+8.0%、环比+11.6%；批发：226 万，同比+11.3%、环比+9.2%；零售：208 万，同比+8.0%、环比+4.5%。

底部拐点已过，行业温和复苏进入上行周期。2020 年上半年，汽车行业受疫情影响，整体表现不佳。从第三季度开始，整体经济复苏带动汽车行业向好发展。今年前三季度汽车产量1709.34 万辆，销量1711.60 万辆，同比分别下降6.7%和6.9%。Q3 销量685.90万辆，同比上升13.62%，环比上升4.16%。随疫情平息，Q2 汽车行业从底部开始恢复，出现同比正增长。Q3 产销量持续同比大幅增长，Q4 以及21 年Q1 预计景气度维持。

HiCar 将很快出现在上百款车型上，能力高效复制，迅速帮助企业构建智能化体验。依靠华为多业务协同，HiCar 打造了不仅仅是手机和车之间的连接，而是以手机为中心，在智能手表、PC、音箱、IOT 设备、智能电视等多设备互联体验，旨在连通整个华为生态圈，形成完整的生态体系。目前华为已经和国内多家车企跨界合作，比如宝骏、广汽、比亚迪、沃尔沃等等。至少在超过20 多个品牌，150 款车型上预装Hi Car 系统技术。

2020 年前10 月汽车累计销量1969.9 万辆，降幅收窄至4.6%。前10 月重卡累计销量137.1 万辆，同比增长39.9%。新能源汽车前10 月销量90.1万辆，降幅收窄至4.9%，其中10 月销量同比增长113.4%，下半年以来增长持续加速。2）10 月末汽车厂商的汽车库存为94.2 万辆，相比月初下降3.98%；10 月汽车经销商库存系数为1.57，渠道库存处于合理状态。3）10 月汽车制造业营业收入和利润总额累计同比增速分别扩大至2.10%/6.60%，与销量共同印证行业复苏。

中汽协根据统计的重点企业旬报情况预估，11 月汽车行业销量预估完成273.3 万辆，环比增长6.2%，同比增长11.1%；分产品来看，乘用车销量同比增长9.3%，商用车销量同比增长14.2%。我们认为11 月中国车市维持了同比稳健增长的态势，随着春节临近，我们预计12 月汽车销量仍将保持正增长态势，汽车产业链公司均将有所受益。我们重点推荐整车龙头上汽集团；受益于汽车销量增长的汽车零部件公司华域汽车、三花智控和科博达；受益于收购整合、海外市场复苏的继峰股份。

投资建议：因“行业数据扰动+上游芯片供给紧张+估值快速上升”三个因素叠加，短期带来汽车板块的波动。长期我们看多汽车板块三大理由依然成立：1）景气复苏逻辑正在验证！长期国内乘用车销量依然可创新高！2）从周期到成长股估值体系的变化。未来汽车是“电动+智能”共同定价，会成为下一个移动终端，软件持续收费成为主盈利模式。数据积累构建长期护城河，形成强者恒强的局面。3）新一轮自主崛起将成为未来3 年整车股核心主线。电动智能车带动自主品牌进一步跨越20万价格带，市占率进一步提升。

乘联会发布数据：11 月乘用车批发销量226.3 万辆，同比+11.3%，环比+9.2%；零售销量227.8 万辆，同比+8.0%，环比+11.6%；新能源乘用车批发销量14.4万辆，同比增长118.2%，环比增长15.2%。

基于以上逻辑我们建议持续关注三条主线——电池产业链，布局欧洲电动化的优质汽零企业，以及大众MEB、特斯拉产业链。1）电池产业链——电池总成供应商宁德时代，以及宁德时代与LG 产业链核心供应商，如璞泰来（电新组覆盖）、当升科技（电新组覆盖）以及隔膜龙头企业；2）在欧洲有布局的全球优质汽零供应链厂商——三花智控以及切入欧洲供应链的继电器企业。3）大众MEB 及特斯拉产业链——富奥股份、均胜电子、爱柯迪、精锻科技、华域汽车、拓普集团。

The automobile industry, since the last decade, has been undergoing systemic shifts in the context of engine downsizing, vehicle system electrification, pollution controls, accessibility and health. The market is in close accordance with the economic climate and customer confidence. After the subprime crisis of 2008, the market was experiencing a slowdown, with car prices plummeting between 2010 and 2012, along with big North American OEMs suffering financial difficulties. This emerged from the subprime crisis with car revenues in North America, hitting pre-recession rates. The US, North America's largest economy, has emerged from the subprime crisis and reported steady growth in GDP.