投资建议：智能电动车是未来5-10 年汽车行业黄金赛道，电动化先行，智能化紧随，将重塑汽车产业链上下游关系和价值分配，也将培养中国一批具备全球竞争力的优秀企业，带动中国汽车产业链全球崛起。

The in-vehicle air purifier market is one of the growing markets in the electronic appliances industry. The use of air purifiers is increasing globally, especially in countries where pollution levels are high. Factors such as growth in industrial activities, urbanization, traffic pollution, and emissions from factories and household activities are the major growth drivers of the in-vehicle air purifier market. Regions such as APAC, Europe, and North America are the major demand generators in the market. Some of the advantages of in-vehicle air purifiers include:

电化学储能需求由来已久，但尚未大规模推广，我们从第一性原理出发，结合储能实际运行条件，探究储能项目经济性及推广节奏。我们认为当前储能项目经济性尚不能支撑其大规模推广，受益于储能对于电网消纳和电网容量的系统性价值，新能源强制配储有望贡献年内的储能刚性需求。从话语权看，电池成本占比高，性能对于对储能收益率影响较大，强制配储阶段电池话语权更高，随着经济性满足要求，经济模式更为多元，系统价值有望逐步显现。建议关注电池、系统和海外渠道环节，推荐宁德时代和亿纬锂能。

21年全球电动车销量确定性大年，1H销量奠定高增基础，2H环比持续向上，全年同比增75%+。21年国内新车型MY放量，ID4交付，造车新势力再上台阶，带动toc端销量持续高增，Q1销量超50万辆，且Q2预计超60万辆，全年销量上修至240-260万辆，同比60%+。欧洲21年碳排放考核进一步趋严，补贴力度基本持续，预计销量200万辆+，同比增长约57%，同时纯电动化平台车型密集推出，2H增长质量将提升。美国市场政策有望超预期，基数低爆发力极大，特斯拉MY上量带来持续增长，同时其他车企在美放量，保守预计销量可达55-60万辆，同比+70%。因此，我们预计21年全球电动车销量超530万辆，同比增长75%+，电动化趋势明确，且22年预计全球仍可维持30-40%高增。

新能源汽车进入由政策向市场驱动的换挡期，但不意味着政策缺席。政策仍为其保驾护航，长期成长无虞。2021年新能源汽车用户呈年轻化、高知化趋势。他们需求多样，用车成本、牌照是主要购买动力，充电及续航焦虑仍存在，车企应加速迭代提高驾驶质感。特斯拉引领行业发展，国内造车新势力紧跟随，并不断寻求差异化价值突围，蔚来提倡极致的用户体验，小鹏智能化彰显竞争力，理想增程式智能电动车引领者

4 月港股汽车板块小幅回调。汽车产销同比、环比均大幅增长。汽车经销商库存预警指数为56.4%。2021-2022 年全球汽车行业有望迎来恢复性增长，欧美主要国家有望实现双位数 增长，增速高于中国。长期来看，全球主要国家汽车行业进入存量市场，2023-2030 年全球或进入低速增 长期，预计 2023-2025 年销量 CAGR 约为 2.6%，2026-2030 年销量 CAGR 约为 2.1%。

4 月乘用车终端销量同比增长 19.1%，前 4 月累计同比增长 55.3%。库销比已经基本正常，短期芯片供给紧张影响仍可控。节能与新能源乘用车市场持续向好，渗透率显著提升。自主品牌 4 月终端销量增速居前，份额同比提升。