Battery swapping is a process in which a drained electric vehicle battery is exchanged for a fully charged battery at a battery swapping station. These stations act as battery aggregators that provide the infrastructure where a number of batteries are kept in charging and charged batteries are made available to electric vehicle drivers. Customers or drivers can simply exchange the discharged batteries with batteries that are fully charged at these stations and they do not have to wait a long time and can exchange batteries as often as they desire. Customers can subscribe to monthly or annual battery swapping plans or can adopt pay-per-use model as per their needs. Market players also provide innovative solutions that utilize artificial intelligence, Internet of Things (IoT), GPS tracking, and facial recognition to improve battery swapping services and customer experience.

守正：坚守新能源汽车主线，2020年全球新能源车渗透率在5%以内，在碳中和背景下，未来发展空间巨大！强烈推荐新能源汽车产业链 中的龙头标的：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料、璞泰来。出奇：锂电池产业链持续供需紧平衡，关注产能持续扩张的低估值二线动力电池标的，强烈推荐：欣旺达、孚能科技、鹏辉能源。新能源汽车：政策+供给双驱动，行业持续高景气。锂电池：“新三化”—头部集中化、材料体系分化、全球化。

一季度整车行业收入及盈利均超越 19 年同期水平。在成本上升及会计政策调整背景下，部分公司盈利能力仍实现同比改善。存货：细分子行业周转率不同程度提升。整体经营性现金流改善，整车好于零部件公司。

随着5G 的快速建设，顺应汽车的智能化发展趋势，以及中国主导的C-V2X 标准逐步形成。各种因素交织推动行业快速发展，将有望带来巨大的投资机会。我们认为汽车的“感知”与“通信”将首先受益，其次路侧及高清地图也有望受益。5G 普及和车辆信息化，对“对感知入口”提出新要求。汽车电子价值量逐渐增加的同时，传感器的数量也快速增加。相较于传统的汽车，L3 级智能汽车需要配备10 个超声波雷达、8 个毫米波雷达，8 个摄像头及1 个激光雷达。极狐阿尔法S 华为HI 版新车配置了3 个激光雷达（左前、右前以及中间）、13 个摄像头、6 个毫
米波雷达、1 个车顶惯导、1 个域控制器。

1）2020 年汽车销量2531.1 万辆，同比下降1.9%，2021Q1 销量648.4 万辆，同比增长75.6%，主要是同期基数低所致。其中，2020 年乘用车/重卡/新能源汽车销量分别同比变动-6.03%/+37.7%/+13.4%，2021Q1 分别同比增长75.11%/93.9%/351.3%。2）3 月末汽车主机厂库存88.2 万辆，相比月初下降7.4%，3 月汽车经销商库存系数为1.54，处于历史同期较低位置，整体库存压力较小，预计主要是受到芯片短缺的影响。3）2 月整体汽车价格（3月数据未公布）环比回落至15.51 万元，乘用车终端优惠2 月环比下降400元。钢铝铜等主要原材料价格持续上行，通胀预期下行业成本压力显现。

投资建议：业绩为王，优中选优。鉴于市场风格转变+板块估值处于历史高位+行业处在百年变革中，2021 年汽车板块投资策略从全面看多转为优中选优。符合优中选优的个股标准：1）已经积极应对变革能够在未来产业中有明确地位；2）2021-2022 年处于明确向上的业绩周期；3）业绩增长能够很好消化估值。整车板块优选新车周期明确向上且积极应对电动智能转型的优秀民营企业：推荐长城汽车+吉利汽车。零部件板块优选未来在电动/智能赛道有自身位置且业绩向上周期：推荐福耀玻璃+拓普集团+中国汽研+德赛西威+华阳集团+华域汽车，关注星宇股份。