云母提锂在2017-2021 期间成长惊人，成本从全球最高快速下降至全球第一梯队，是三种提锂方式（锂云母、盐湖、锂辉石）中边际变化最大的。当前时点，我们认为虽然云母提锂的竞争优势已经十分显著，但仍有较大预期偏差，或蕴含投资机会，故推出本篇报告。试图向市场详细阐明：（1）云母提锂成本过去的高成本由什么导致、超预期的成本下降又是如何实现的；（2）锂云母当前排在成本曲线的什么位置？竞争优势如何？还有多大继续降本的空间？（3）市场对于云母提锂有哪些质疑？在今天是否都已有了答案？（4）为何江西锂云母、四川锂辉石、青海盐湖对于我国有重要的战略意义？

我们认为，高级别自动驾驶落地进程有望超出市场预期。在自动驾驶方案、算法、计算芯片、核心传感器、高精度地图等技术进步的红利下，高级别自动驾驶商业化进程迎来提速，有望在以下场景超预期落地：1）高速公路商用车：双驾→单驾，L3 级Robotruck 前装量产落地在即；2）城市出行乘用车：限定区域Robotaxi商业化试点运营加速；3）细分赛道：在AVP 自主代客泊车、“最后一公里”配送、矿区等半封闭、高确定性的场景，高级别自动驾驶亦正快速落地。

公司概述：SPAC 上市融资10 亿美元；公司市值上涨119%。1）2020 年10 月29 日，Fisker 与Spartan Energy AcquisitionCorp 完成反向合并，公司获得超过10 亿美元的资金，将用于Fisker Ocean 车型的开发。2）2020 年10 月30 日，公司股票正式在纽交所上市交易，上市以来公司市值从7.0 亿美元上涨到15.3 亿美元，涨幅达119%。3）现阶段公司股权结构较稳定，Fisker 创始人Dr. Geeta Gupta 和Henrik Fisker 为公司最大股东，合计投票权达91%。

根据中汽协数据，3 月新能源车销量 22.6 万辆，同比+238.9%，环比+106.0%。两端市场持续打开，据乘联会数据，3 月新能源乘用车零售销量 18.53 万辆， 同比+244.4%，环比+92.0%。电动化加速渗透，驱动因素切换进一步验证。自主电动化加速，合资品牌电动化即将爆发。全球电动化在欧洲碳排放政策叠加超强补贴、中国双积分政策及供给端 优质车型加速、美国新能源高额投资规划下，未来行业产销仍然维持高增速。

新能源车领域，六氟环节建议关注多氟多，电解液环节建议关注天赐材料和新宙邦，正极建议容百科技、德方纳米以及中伟股
份，隔膜建议关注恩捷股份和星源材质，负极领域建议关注璞泰来，锂电池环节建议关注宁德时代、国轩高科和亿纬锂能。风电、工控及电网设备推荐明阳智能、国电南瑞，建议关注金风科技、日月股份、禾望电气、天顺风能、 泰胜风能、东方电缆、新强联、汇川技术、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大。光伏建议关注隆基股份，通威股份，阳光电源，晶澳科技，中环股份，福斯特，福莱特，京运通，上机数控，爱旭股份，天合光能，固德威、锦浪科技。

锂电：持续推荐动力+消费双逻辑龙头亿纬锂能，公司动力电池业务、小型电池业务、48V 系统、投资收益成长性可期，看好公司长期发展。（2）隔膜：持续推荐隔膜双雄恩捷股份、星源材质，恩捷目前产能33 亿平米，今年在消费电池、国内动力、海外动力持续发力，公司计划在2025 年达到50%的份额。星源在国内外龙头电池企业订单爆发，全年成长可期。（3）负极：持续推荐负极双雄璞泰来、中科电气，璞泰来一体化布局效果明显，涂覆膜全年预计高增长。中科电气主攻国内动力电池龙头，订单爆发，同时公司石墨化配比也在提升。（4）正极：持续推荐正极龙头，技术布局全面、海外订单充足、盈利能力领跑同行。（5）前驱体：持续推荐全球龙头格林美，公司全年10 万吨前驱体+2.4 万吨四氧化三钴支撑高成长，客户为海内外电池龙头，长期成长可期。