5 月31 日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的通 知》，对购置日期在2022 年6 月1 日至12 月31 日期间内且单车价格（不 含增值税）不超过30 万元的2.0 升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置 税。从排量和价格标准来看，该政策覆盖面较广，且实施时间较早，因此有 望较有力的提振未来几个月的汽车需求。重点推荐头部自主品牌整车企业， 包括长城汽车、长安汽车、吉利汽车，以及受益于供需改善的经销商集团， 包括广汇汽车、中升集团、永达汽车。

目前锂电负极材料以石墨类为主，占比高达98%，石墨类负极比容量 均在350mAh/g 以上，已经接近理论比容量上限372mAh/g。硅基负极 优势明显，理论比容量最高达4200mAh/g，是石墨材料10 倍以上， 并且硅能从各个方向提供锂离子嵌入和脱出的通道，快充性能优异，是 未来负极的发展方向。但硅基负极在嵌锂过程中体积膨胀严重、材料导 电性差、首效和循环性能等问题制约了其商业化应用，2021 年出货量 仅为1.1 万吨，渗透率不足2%，方向明确，潜力巨大。

[5T月abl2e3_S日um，m国ar常y]会 决定，阶段性减征部分乘用车购置税 600 亿元。历史上 曾分别于2009-2010 和2015-2017 实施过两轮汽车购置税减免政策，其中第 二轮可分为两个阶段，对2015 年10 月1 日-2016 年12 月31 日购置的1.6L 及以下排量乘用车，暂减按5%的税率征收车辆购置税，对2017 年1 月1 日 至12 月31 日购置的1.6L 及以下排量乘用车，暂减按7.5%的税率征收车辆 购置税。在2015 年10 月份购置税减免政策出台之前，前Q3 乘用车销量同 比增速仅为2.7%，2015 年Q4 购置税减免政策刺激效果显现，2016 年乘用 车总销量为2429 万辆，同比+15%，2017 年乘用车销量增速仅为2%，政策 刺激效应开始消失。

薄膜电容是元器件的子行业，该细分行业首次覆盖，给与“增持” 评级。在新能源车、风电、光伏等下游领域的推动下，薄膜电容的市 场规模正稳步提升。在全球竞争对手中，受益于下游客户对上游供应 商本土化的需求，国产公司有望享受市场份额与市场规模同时增长的 发展红利。推荐在全球竞争力处于第一梯队的法拉电子、在光伏与汽 车领域进展顺利的江海股份，以及同时具备基膜和电容器生产能力的 铜峰电子。

汽车电动化+智能化带动整体产业价值链构成的升级，汽车芯片含量+重要性成倍 提升，将迎来价值向成长的重估机会。电动车半导体含量约为燃油车2 倍，智能车 为8-10 倍。需求增量端2020 年全球约需要439 亿颗汽车芯片，2035 年增长为 1285 亿颗。价值增量端，2020 年汽车芯片价值量为339 亿美元，2035 年为893 亿美元。可见芯片将成为汽车新利润增长点，有望成为引领半导体发展新驱动力。

随着国内疫情得以控制，复工复产推进，经济维稳政策出台，2022 年5 月新能源汽车板块强劲反弹。今年以来，受（1）补贴退坡、（2）新能源汽车涨价、（3）供应链不稳定等变数影响，市场对于2022 年中国新能源汽车销量没有把握、缺乏信心，而后国内疫情又扰动车市，新能源汽车产销承压。我们认为，中国市场上新能源汽车可选车型丰富，诸多产品颇具吸引力，需求强劲有支撑，我们对于中国新能源汽车市场始终抱有信心，加之经济维稳政策刺激汽车消费，后续新能源汽车热销仍然是可以期待的。

我们判断ADAS等级提升对摄像头数量及性能均提出更高要求，其中我们认为在数量方面，L2+车型配备摄像头数量上升；在性能方面，对摄像头分辨率、HDR、LED闪烁抑制等功能要求逐步提升。激光雷达由机械式向固态式演变，体积大幅缩小，更容易实现前装搭载，成本降低。早期机械式激光雷达价格可达1万美元以上，据外媒The verge报道，Luminar首席执行官Austin Russell认为半固态/固态激光雷达成本可降到1000美元，新一代产品的成本有望下降至500美元左右。

相较当下版本，新版CarPlay 接管车内所有屏幕，支持用户个性化UI 界面，支持包括车速、转速、油位、温度等车辆实时信息与天气、导航、日历、智能家居等iOS 系统组件显示，并且可以直接控制车内空调、娱乐系统、座椅等设备。根据发布会披露，新版CarPlay 计划于2023 年底上车，首批搭载全新CarPlay 的品牌包括福特、奔驰、本田、保时捷、路虎、奥迪、沃尔沃等主流车企。新版CarPlay 实现了读取车辆核心底层数据，超越普通应用达到车辆功能控制层面，打造智能车机系统，有助于驾驶者充分利用行驶数据，创造完整统一的驾驶体验。我们认为，随着智能化时代到来，汽车产业核心竞争力从硬件转向软件，苹果新版CarPlay 智能解决方案以软件定义汽车，在车载智能端与自动驾驶端形成研发壁垒，依托iOS 系统生态链，重塑人车交互生态，车载操作系统有望成为苹果汽车业务实现差异化的基石。

滑板底盘相对传统底盘优势明显，主要有三点，一是成本降低：滑板底盘相对于传统底盘既能实现自身BOM 成本的降低，又能作为标准化平台适配多个车身降低成本；二是车身空间得到释放，滑板底盘实现底盘一体化，上表面平整，使整个车舱内部实际可利用空间明显增大；三是下游需求场景明确，包括智能车新玩家和无人驾驶行业玩家，我们认为未来几年能够实现需求量稳定增长。同时滑板底盘也面临一些技术挑战，比如电芯一致性和线控安全性。

20-22 年，新能源车销量增长迅猛，个人需求已成主流。20 年Model 3 等超强竞争力产品推出，带动车市突破百万的同时，私人购买比例过半，达71.63%。21 年零售销量300 万辆，同比+169.1%。新能源车市“哑铃型”结构明显。22 年成本上涨、疫情反复等因素存在，但增速依然未减，维持22 年新能源乘用车550 万预测。