Energy drinks are beverages containing water, electrolytes, and sugar, along with caffeine, and are taken to increase stamina and boost performance. These drinks are widely popular among the young generation, athletes, and other sportspersons.

2025 年 3 月，食品饮料板块上涨 2.34%，板块连续两个月上涨。啤酒、白酒、 肉制品分别上涨 6.24%、2.68%和 2.08%，零食和调味品下跌 2.8%和 1.19%。同 期，沪深 300 下跌 0.07%，食品饮料板块跑赢大盘。2025 年 1 至 3 月，食饮板 块累计微涨：其中，白酒行情的持续性较好；零食、调味品回调；啤酒随着气 温升高有望持续表现。

近 2 周（3.24-4.3），A 股食品饮料行业（SW）上涨 0.46%，跑赢 上证指数 1.14pct，跑赢深证成指 3.47pct，跑赢沪深 300 指数 1.82pct。 2）细分行业方面，在 A 股食品饮料各细分行业（SW）中，近 2 周， 软饮料（+6.45%）、零食（+6.40%）、啤酒（+4.14%）涨幅居前，烘 焙食品（-2.68%）、白酒（-1.82%）、预加工食品（-1.82%）跌幅居前。 3）个股方面，在 A 股食品饮料行业（SW）所有个股中，近 2 周，妙 可蓝多（+27.88%）、万辰集团（+27.40%）、盐津铺子（+26.02%） 涨幅居前，岩石股份（-31.99%）、阳光乳业（-16.57%）、皇氏集团（- 14.79%）跌幅居前。

春糖反馈：总的来看，第一，无场景不消费，白酒是个典型的场景性消费品，不需要 去过多讨论白酒年轻化问题，供给创新被提上日程；第二，白酒行业经销商和终端门店的 重要性不言而喻，但未来的数量或将被持续压减。第三，2025 年行业以来供给相对克制， 需求场景逐步触底，渠道维持低毛利，追求高周转。3 月 25-27 日第 112 届成都糖酒会 展示新品、招商交易功能继续弱化，趋势论坛与新类目商品展示继续强化。

北京市发放 2023 年以来首批餐饮消费券，为餐饮行业需求改善注入动力。北京市朝阳区于 3 月 28 日 10:00 发放餐饮消费券，发放对象为所有 IP 地址在北京市范围内消费的消费者。本次 消费券计划分 5 轮发放，周期为：3 月 28 日-4 月 3 日、4 月 4 日-4 月 10 日、4 月 11 日-4 月 17 日、4 月 18 日-4 月 24 日和 4 月 25 日-5 月 1 日。共推出三种券面：满 200 元减 60 元、满 500 元减 180 元、满 1000 元减 400 元。每个消费者在同一平台每轮次最多可领取 3 张消费券 中的 2 张，可在多平台进行领取，单笔订单最多可使用 1 张消费券。

我国消费政策定调积极，白酒预期抬升。2024年12月中央政治局会议 与中央经济工作会议提出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位 扩大国内需求”。此后，2025年2月国务院常务会议、3月的政府工作 报告均提出要大力提振消费。3月16日，中共中央办公厅、国务院办 公厅印发《提振消费专项行动方案》，政策覆盖面广泛，力度不断加 强，国内消费需求有望得到提振。白酒作为顺周期赛道，其基本面与 宏观经济周期呈一定相关性。目前，我国消费稳步复苏，叠加国家积 极出台消费刺激政策，白酒预期抬升。

量价复盘：总量啤酒格局已定，低价竞争无法带来增量与吨价增长（通过提价），高端化升级是实现我国啤酒行业价增的长期源动力

引言：系列生育补贴出台，吹响消费政策的号角。2025 年政府工作报告重申 生育补贴政策，卫健委亦表示今年将发放育儿补贴，各地积极响应中央政策号 召，既是对近年来新生儿人口数量趋势下行的积极应对，更是吹响了提振消费 专项行动的号角。本篇报告，在深度复盘探究海外经验基础上，梳理中国生育 补贴政策体系现状，展望政策效果。

白酒板块：全年需求逐步趋弱，Q4 将降速出清。24 年白酒需求整体逐级趋弱， 场景上大众价位带面临 23 年高基数自 Q2 起环比走弱，中高端对应的商务团 购场景持续偏弱，高端礼赠场景在下半年遇冷，除茅台外，多数酒企理性下修 年初既定目标，其中头部酒企工具箱相对充裕，虽降速但多仍能以正增长收官。

投资数据当月同比有所改善，商务需求复苏在途，飞天价盘坚挺，价格预期有望改善，大众价 格带刚性，区域龙头集中度进一步提升。我们预计 2025Q1 板块延续分化，高端和区域龙头韧 性更强。短期看，头部品牌旺季动销平稳，当前淡季控量挺价效果良好，叠加龙头公司现金流 保障分红，有望提振市场信心。随着政策不断加力，基本面有望边际向好，板块投资价值凸 显；长期维度来看，供给端品牌集中度仍有较大提升空间。