饮品作为轻度餐饮，没有固定的用餐场景，可以自然而然地融入各种消费与娱乐活动。

截止2019年5月，我国饮料制造行业企业数量达到6006家，其中亏损企业数量818家，前5个月我国饮料制造行业亏损总额35.2亿元，累计下降4.3%。

截止2019年4月，我国饮料制造行业企业数量达到6004家，其中亏损企业数量864家，前4个月我国饮料制造行业亏损总额30.9亿元，累计下降4.3%。

截止2019年3月，我国饮料制造行业企业数量达到6002家，其中亏损企业数量945家，前3个月我国饮料制造行业亏损总额23.9亿元，累计下降9.8%。

预计白酒上市公司2019 营收可增20%左右，维持较快增速。（1）19 年1-5 月白酒行业营收、利润总额分别增8.9%、23.8%，据此推算4-5 月营收、利润总额分别增6.2%、23.1%。我们判断以上市公司为主体的品牌白酒可延续高景气度，继续大幅超越行业，预计2Q19 总体营收可增20%左右。

历史上看，食品制造业成长性和宏观经济具有较高相关性，特别是食品制造业营收和利润跟当期物价有较强追随性，食品制造企业收入与食品价格走势基本一致，食品企业利润略滞后于物价变动。物价温和上涨期，食品饮料企业主动或被动的提价，价格易向下游和终端传导，往往是企业收入增长明显、盈利能力改善的很重要时间窗口。而企业在行业中的议价能力，决定了企业盈利改善的空间和时间。

m贵ar州y]茅 台公布 2019 年中报，2019 上半年实现营业总收入411.7 亿元：同增16.8%，净归母利润199.5 亿元、同增26.6%。其中Q2 收入186.9 亿元，同增10.9%，归母净利润87.3 亿元，同增20.3%。Q2 收入利润表观增速低于预期，发货与现金流情况正常。

总结来看，二季度白酒板块再获大幅加配，带动食品饮料板块持仓水平再创历史新高，这背后与基金抱团行为密不可分，我们认为这种抱团的动力来自于两方面：一方面是外界的不确定性，宏观经济增速放缓以及中美谈判未见明确缓和信号；另一方面是自身的确定性，结合我们的业绩展望，二季度白酒核心公司业绩有望保持20%（或以上）的增长，整体增速依然稳健，且三季度由于低基数以及建国70 周年庆典氛围，预计三季度板块仍有不错表现，内资基金抱团行为亦将有望延续。

白酒方面，建议持续关注品牌力最强、春节旺季销售反馈较强的高端龙头品牌以及渠道下沉优势明显、具有一定消费刚性的中低端品牌，如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面，板块估值整理提升，涨幅相对较小的乳业龙头已经具备配置价值；调味品板块竞争格局最优、稳健增长能力强，重点关注经营管理机制边际变化的个股及行业龙头；其他建议关注春节动销良好、有自下而上经营改善的卤制品、休闲食品、保健品等细分行业龙头，如中炬高新/海天味业/伊利股份/洽洽食品/绝味食品/汤臣倍健。