9 月 5 日，国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，要求落实能源安全战略，着力破解天然气产业发展的深层次矛盾，确保国内天然气快速增储上产，供需基本平衡。此次《意见》可以理解为是保障国家能源供应安全，顺周期天然气发展战略指导意见的落地。在能源安全战略提升、国内能源投资加码的大背景下，我国油服、煤机行业迎来政策与市场双重拐点，建议重点关注报表修复完善、业绩改善明显的能源装备上市公司，重点推荐天地科技，同时关注杰瑞股份、通源石油、海油工程、郑煤机等。 

我们 2018 年 9 月 6 日发布的《工业机器人行业：曲折中前行，看好国产龙头突围》报告指出，外资品牌发力中国市场，国产品牌显著承压，工业机器人国产化之路曲折往复。本篇报告中，我们着重分析工业机器人“四大家族”（发那科/ABB/安川/库卡）的市场开拓和技术优势，挖掘可供国产品牌借鉴之处和投资思路。总结如下：1）立足于市场横向拓展，从非标领域向标准化领域渗透，关注新松机器人、拓斯达；2）立足于核心技术突破，强化成本和供应链把控，关注埃斯顿、汇川技术；3）中长期来看，全产业链布局或是国产品牌的共同目标。 

我们 2018 年 7 月 11 日发布的《激光产业链系列报告之一：国产激光器快速崛起，进口替代是大势所趋》报告指出，国内龙头借鉴海外巨头，基于价格优势，国产替代进口是大势所趋。本篇报告中，我们着重分析 IPG 和nLIGHT 的技术优势和垂直整合发展路径，挖掘可供国内龙头企业借鉴之处和投资思路，总结为攻克核心技术，实施垂直整合，或是光纤激光器巨头成长的必由之路，本土企业凭借相比国际较低的成本优势，进口替代空间可观，建议关注有望实现高功率进口替代及产业链自主可控的国产光纤激光器龙头公司锐科激光。 

本土产能投资高涨+国家战略支持，半导体设备企业迎来重大机遇。我们认为虽然中国或需较长时间才能出现世界一流半导体设备企业，但边际上的成长和进步正在不断出现。国内测试设备、刻蚀设备、硅晶圆制造设备等领域的细分龙头有望较快实现国产化突破并率先兑现业绩高增长，半导体设备或是全市场优选投资主线之一，建议关注上述领域本土半导体设备细分行业龙头。 

7 月，我国家电增速大幅回落，限上家电企业商品零售额715.9 亿元，同比仅增长0.6%。产量方面，空调增速放缓、彩电大幅增长、冰洗依旧低迷。进出口方面，彩电进口大幅下滑、出口持续走低，空调进口降幅收窄、出口平稳增长。原材料价格稳中看涨，家电价格指数平稳运行。

1～6 月，机械工业增加值增长8.4%，比上年同期增速（10.9%）回落2.5 个百分点；在机械工业重点监测的120 种主要机械产品产量中，同比增长的产品76 种，占比63.34%；1～5 月机械工业实现主营业务收入92698.43 亿元，同比增长11.3%，实现利润总额6053.31 亿元，同比增长5.81%，比上年同期增速13.31%回落7.5 个百分点；全行业运行效率有待提高，财务费用上升较快；投资低迷状况有所改善。

7月份空调行业增速大幅下滑。7月产量1415万台，同比提升2.6%，销量1370万台，同比减少2.6%，其中出口381万台同比增加4.4%，内销988万台，同比减少5.1%。环比来看，7月空调生产增速下降12.9pct，销量增速降低15.8pct，库存环比提升10.5pct至20.0%。

FOREO 是一家具有全球影响力的护肤美容小家电公司，2013 年成立于瑞典斯德哥尔摩。FOREO 最初凭借明星级爆款产品——Luna 洁面仪一举成名，目前产品线包括洁面仪、电动牙刷、眼部按摩仪、净肤仪、面膜仪等产品销往70 多个国家。2017 年公司实现营业收入1.74 亿美元（对应目前汇率水平约11.8 亿元人民币），同比大幅增长300%；实现经营利润36.9 万美元（对应目前汇率水平约251.0 万元人民币），同比大幅增长763%。在中国，公司2016、2017 年连续两年在洁面仪市场份额第一，2017 年实现营业收入约5.8 亿人民币。

根据产业在线数据，2018 年7 月，家用洗衣机整体销售456.0 万台，同比-0.7%，整体市场略有下滑。其中，内销301.1 万台，同比+2.4%；出口154.8万台，同比-6.2%。中怡康数据显示，7 月洗衣机零售市场亦有一定下滑，零售量/零售额分别同比-7.9%/-0.9%。