我们 2018 年 7 月 11 日发布的《激光产业链系列报告之一：国产激光器快速崛起，进口替代是大势所趋》报告指出，国内龙头借鉴海外巨头，基于价格优势，国产替代进口是大势所趋。本篇报告中，我们着重分析 IPG 和nLIGHT 的技术优势和垂直整合发展路径，挖掘可供国内龙头企业借鉴之处和投资思路，总结为攻克核心技术，实施垂直整合，或是光纤激光器巨头成长的必由之路，本土企业凭借相比国际较低的成本优势，进口替代空间可观，建议关注有望实现高功率进口替代及产业链自主可控的国产光纤激光器龙头公司锐科激光。 

全球光纤激光器行业：市场集中度高，垂直整合是龙头优势..4

IPG Photonics:高功率光纤激光器市场寡头垄断的巨头企业...9

光纤激光技术一骑绝尘，布局全球市场.10

发展启示：技术壁垒坚固，向上垂直整合凸显成本优势..12

技术基础坚实，产品种类丰富.12

向上垂直整合提升零部件质量，凸显成本优势...14

顺产业发展潮流，谋全球化布局.16

nLIGHT：高功率光纤激光器的后起之秀...18

以半导体激光技术为起点，垂直整合发展光纤激光器...18

发展启示：学而优则仕，自元器件始打通产业链下游技术..21

元器件技术扎实，光纤激光器注重差异化可定制..21

向下垂直整合，逐步提升产品附加值..21

多应用全球化布局，直销+经销打开渠道...22

国内光纤激光器行业：核心技术差距仍在，国产化进程加速...24