2018 年前三季度，机械设备（申万）营业总收入 7,863.93 亿元，同比增长 17.45%，机械行业营业总收入增速较 A 股整体高出 5.01 个百分点。同期机械行业实现归属母公司所有者净利润 434.48 亿元，同比增长 15.02%，增速较 A 股整体高出 4.58个百分点。尽管业绩增长高于 A 股整体，但 2018 年 1 月 1 日至 2018 年 11 月 16 日，机械设备（申万）下跌 28.02%，跑输万得全 A 指数 6.71 个百分点。 

 作为设备制造供应商的机械行业和下游需求变动情况紧密联系。机械行业中短期投资逻辑需要下游持续高景气，且景气度需要持续加速提升才会兑现机械行业高增速，而产能高景气的周期区间往往有限，因此机械板块呈现强周期、高弹性、可投资区间短的特征。

2018Q1-3中游工业的市值、营收、净利润占比均最大；工程机械市值占比最小，下游工业营收占比最小，上游工业净利润占比最小。

工程机械是我国机械行业最具代表性的产品，2016 年行业总产值达 2723 亿元，是最大的机械细分品类之一。工程机械主要运用于基础设施建设和地产建设。

针对长期成长性，我们基于相关市场、相关品类表现进行了全方位回顾，发现按摩椅不论渗透率、集中度或市场规模都与海外或近似市场相比存量级差距，不论终极天花板在哪里，至少三五年内高成长可期。

LED 的技术开发已经成熟，进入以附加值创造利润时期。随着技术开发、产能提升和政策的支持，LED 照明产品在质量和性价两个层面都具备压倒性优势，未来LED 照明产品将逐步淘汰白炽灯和气体通电光源。

业绩优秀支撑基本面，长期消费升级看涨：今年以来，受国内经济增速下滑以及国际格局不稳定影响，国内表现来看，上证指数较年初已下跌超过20%，距今年最高点3587.03 点最大下跌幅度超过1000 点，超过600 家上市公司股价出现腰斩。家电行业也受国内经济增速下滑、地产周期变化以及国际格局不稳定等因素影响。在一月中信一级行业指数家电行业高涨且排名第三后，仅有5 月、9 月指数上涨，部分月份出现较大跌幅。截至11 月11 日，中信家电行业指数2018 年回撤幅度达到28.41%。

近年来，电商在消费品渠道中的占比日益提升，但现有第三方数据统计更多的集中于线下渠道，投资者对线上数据的跟踪需求得不到有效满足。所以，本次我们对淘宝平台食品饮料、家电和轻工行业的主要品类单月销量、均价，主要品牌及对应官方旗舰店的表现等数据进行了整理和分析，供投资者参考。

地产拉动效应消失，零售放缓板块收入增速降档。18Q3 家电板块整体收入/利润分别同比增长10%/13%，较18Q2 对应的15%/24%的增速出现一定放缓。分板块看，空调业务由于18Q3 起地产拉动效应消失，高基数下增速回落。冰洗板块波动相对较小，但单季需求也有一定程度放缓。厨电需求和竞争格局未见改善，整体板块压力依旧。小家电单季表现则受双十一备货因素的影响。

受地产周期影响，家电行业板块营收及净利润增速有所放缓。根据申万家电行业分类，2018 年前三季度家电行业板块共计实现营业收入9224.53 亿元，同比增长14.27%，较2017 年同期增速略有回落；归母净利润612.77 亿元，同比增长20.01%。其中2018Q3单季度实现营业收入3158.97亿元，同比增长9.44%，归母净利润同比增长13.54%，营收及净利润增速较Q2 均有所下滑。