本月继续对地产及家电补贴政策进行跟踪：1）以春节前后的时间段作为可比口径，春节前后商品房成交套数降幅已收窄至10%左右，环比表现显著好转。2）12 月住宅竣工面积同比降5.7%，累计降幅实现连续收窄。3）上海市继续实施家电消费补贴，补贴政策将贯穿至2023 年底。

白电：空调外销降幅环比收窄，冰洗双线增速环比下滑。空调内销同比增速下滑较明显，外销降幅环比收窄。据产业在线数据显示，22M10-11 家用空调内销出货995.53 万台，同比-5.53%，出口801.23 万台，同比下降-3.77%。

1 月机械行业（申万分类）指数上涨8.80%，跑赢沪深300 指数0.28 个pct。机械行业TTM 市盈率/市净率约为32.17/2.47 倍，处于历史较低位置。细分行业看，子行业呈现普遍上涨态势，工业自动化行业涨幅最高，单月涨幅15.15%。

23 年伊始，海外锂电产能落地与供应结构多元化加速。从不同地区来看，IRA等政策加持下，美国和欧洲电池产能建设有望保持较快增长，LG 新能源预计23 年北美和欧洲电池出货量分别为150GWh/yoy+60%和160GWh/yoy+40%。

基本面恢复拉动家电板块估值提升，徐州发布地产支持政策，家电出口金额同比降幅有所收窄。

全行业来看，中大排量二轮摩托车销量保持平稳：1-12月，150＜排量≤250cc累计销售133.6万辆，yoy-2%；排量＞250cc累计销售51.3万辆，yoy+60%。12月单月，150＜排量≤250cc销售12.0万辆，yoy-1%；排量＞250cc销售2.6万辆，yoy-19%。

核心关注PB 估值：整体机械而言板块估值位于3 年低点，23 年次周继续反弹，PB 估值分位为37.00%，其中29 个子板块中，PB 估值分位排名前三的分别为塑料机械、煤机、模具，光伏设备估值本周有所下降、处于三年52.07%分位；后三位的为工程机械、电梯、缝纫设备。而风电设备、半导体设备、锂电设备、检测设备与服务、机床的PB 估值分位分别为30.87%、31.90%、19.84%、40.61%、38.08%，都未落入60%的高估区间。

地产再迎利好政策，看好工程机械底部反转。1 月13 日，据新华社报道，为贯彻落实中央经济工作会议部署，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。

2023Q1确定性比较强，主要是预期修复。1）政策持续加码（尤其地产需求端政策，推荐家居链），2）成本下行窗口期（推荐如纸、金属包装等，盈利改善）；3）部分板块业绩率先兑现（如线下消费、办公集采、工程类家居）。