石油市场与国际政治相互影响：能源和国际政治是密不可分的，石油是各国国际政治活动的目标和工具，当代全球石油格局的形成，本身就是商业行为和国际政治糅合的产物。石油美元是美国首个剪全球羊毛的工具，美国超强的军事实力是维护其石油美元地位的最重要原因。石油价格受国际政治的扰动，因此从国际政治视角去理解油价非常重要。

页岩油产量对于油价暴跌存在一定滞后。页岩油生产商会淘汰整合，而且2020 年来的要比2016 年剧烈得多。远期等到油价回暖，页岩油产量有可能重回增长。

2020 年以来黑天鹅事件不断：全球疫情危机的爆发影响终端消费需求，原油暴跌则让企业不得不承受库存贬值之苦，涤纶-织造-纺织服装产业正经受严峻考验。

如果复盘本轮油价暴跌，我们可以看出俄罗斯不减产起了决定性作用。但作为经济上高度依赖油价的俄罗斯为何会采取这种看似极不理性的行为呢？就我们分析其根本目的还是希望通过挑起产油国价格战最终倒逼页岩油产能退出，进而改善原油市场供给格局和为长期油价上涨创造条件。

新冠肺炎爆发以来，油价开启持续暴跌模式，2020 年3 月6 日晚，受到OPEC+减产会议未能达成任何协议且上一轮减产协议即将到期的影响下，布伦特原油与美油双双继续重挫9%。美油41.57 美元/桶收盘，迫近40 美元，布伦特原油收至45.50 美元/桶。收盘价创出了2017 年以来新低。

2 月份，在国内疫情持续扩散的背景下，A 股市场开始剧烈震荡，受疫情冲击市场风险偏好先收缩后放大。在经历了春节后的剧烈调整，市场预期政府逆周期调控力度加大，市场偏好逐步修复。上证综指下跌3.23%，深成指数2.80%，创业板指数上涨7.46%。行业方面分化严重，科技类板块涨幅大幅领先，而消费及传统工业跌幅居前。布伦特原油期货价格下跌11.53%，收50.09 美元/桶；WTI 期货价格下跌12.22%，收45.26 美元/桶。

本次OPEC+深化减产协议未能达成，原油价格大幅下跌。市场希望3月6 日的OPEC+会议可达成减产，缓解疫情导致的供需压力。路透社报导，OPEC+减产会谈未达成协议，国际油价在结果出炉后大幅下跌。

要点1：国内PX 的主要进口国中，韩国和日本排名在前两位。2019 年，从PX 其中从韩国进口量为604.07 万吨，占总进口量的40.44%，日本进口209.72 万吨，占比14.04%。在正常情况下，韩日疫情对PX 生产一般不会产生太大影响，主要原因为PX 多为一体化装置，厂家规模较大，同时多为合约销售，因此公共卫生事件对工厂生产产生影响有限。但疫情对需求端（特别是终端）影响较大，在需求持续偏弱的情况下，不排除PX个别工厂停机检修，但目前来看，表现并不明显。

投资建议：从甲醇的供需进行分析，无论从供给侧还是需求侧来看，甲醇2020 年的基本面的压力相较于2019 年都更大，我们判断2020 年甲醇的重心应该会低于2019 年，如果装置按时投产，四季度甲醇压力将最大。

受新冠肺炎疫情影响，近期汽、柴、航煤需求骤降，炼厂普遍承受较大的库存压力，大面积降负荷乃至停车成为常态。我们注意到不同地炼主体生产经营状态有明显的差别，即便没有疫情部分地炼企业也已经停产，哪些因素导致地炼深陷困境；而在疫情爆发后依然有不少地炼能够维持较高的开工率，优势地炼强在哪里