以1978年改革开放为分水岭，新中国的工业化进程可以区分为传统的社会主义工业化道路时期和中国特色社会主义工业化道路时期。改革开放以来，中国以接近两位数的平均经济增速长期、持续、快速推进一个13亿人口大国的工业化进程，中国预计将在2020年基本实现工业化，在2030年前后完全实现工业化。这是一个人类历史上前所未有的伟大的现代化进程。

减少建筑运行二氧化碳排放，已成为我国实现碳达峰、碳中和目标的关键一环。本文通过构建“近零能耗建筑+农村建筑用能+其他用能”的融合情景分析模型，量化分析了未来40年为实现全国碳达峰、碳中和目标，建筑运行在合理控制能源需求、调整能源结构、推动节能低碳技术进步等领域应采取的技术、措施选择，并针对建筑运行能耗碳达峰、碳中和存在的问题和挑战，提出相关政策建议。

REITs于 1960 年起源于美国不动产市场，随后拓展至不同行业和不同国家及地区，美国作为REITs 的起源地，相关领域研究水平高、角度新颖，各方面都值得我国借鉴。这促使我们通过阅读大量文献，陆续将有价值的海外文献呈现在大家面前，这次是我们海外REITs 文献分享系列第二十篇。

今年以来保障房支持政策密集颁布。政治局会议在4 月首次并12 月再次提及 推进保障房建设，并且在中央经济工作会议上，再次指出要推进保障性住房建 设，高层对保障房的关注日益提升。住建部提出力争十四五期间新增保障房占 比新增住房要达到30%以上，并且政府将从土地、资金、金融、减税降费和行 政审批优化等多维度、多层次对保障房建设提供支持。目前大部分重点一二线 城市积极响应，陆续公布了十四五期间保障房开工计划，其中北上深新增保障 房占新房比重超45%。

2021 年12 月中央经济工作会议提出了2022 年“稳字当头，稳中求进” 的目标。同时，实施积极财政政策，适度超前开展基础设施投资。坚决遏制新 增地方政府隐形债务，完成国企改革三年行动任务。

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021 年12 月15 日下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。我们认为，这可能对以建筑、钢铁等为代表的周期构成实质利好。

12 月6 日央行决定降准0.5 个百分点，此次全面降准共计释放长期资金约1.2 万亿元；同日政治局会议提出促进房地产业健康发展和良性循环。我们认为建筑建材利空已逐步落地，有望迎来基本面的逐步改善。我们认为稳字当头指引下难有强刺激，基建关注低估值蓝筹及“建筑+”龙头；我们在年度策略《消费建材峰回路转，工业材料勇攀高峰》（20211114）中已强调，保交付托底需求及地产政策面触底后，应关注低估值消费建材龙头。我们重点推荐中国化学、蒙娜丽莎，以及基本面反转的建筑建材龙头中国建筑、坚朗五金、东方雨虹。