建筑行业是国民经济一大支柱行业，行业进入门槛低，竞争激烈且可替代性强，项目金额大，回款周期长，大型建筑企业往往异地施工且多项目并举，资金实力始终是建筑企业获取订单的一大核心竞争力。从中国电建、中国能源建设的融资规模和经营指标对比数据中（两者业务体量、主营业务较为相近），可以看出融资对建筑央企的发展至关重要。

政策持续加码，继续推荐地产链投资机会。央行发布数据显示，2022 年12 月份，社会融资规模增量为1.31 万亿元，比上年同期少1.05 万亿元；人民币贷款增加1.4 万亿元，同比多增2665 亿元；广义货币(M2)余额266.43万亿元，同比增长11.8%，增速比上月末低0.6 个百分点；随着政策持续发力，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，围绕“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四个方面，重点推进21 项工作任务。

克而瑞数据显示，2022年 12月，100家典型房企融资首次年内单月融资破千亿规模，融资总量达1018 亿元，同环比分别上涨33.4%、84.7%，政策破冰效应继续显现。

The market study aims at estimating the market size and the growth potential of this market. Topics analyzed within the report include a detailed breakdown of the global markets for architectural coatings by geography and historical trend. The scope of the report extends to sizing of the architectural coatings market and global market trends with market data for 2021 as the base year, 2022 and 2022 as the estimate years and forecast for 2024 with projection of CAGR from 2024 to 2029.

重点推荐消费建材行业。（1）房地产利好政策频出：近期，人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，房地产政策不断优化，消费建材行业需求持续向好。（2）需求消费有望扩大：多部委部署2023 年工作，大力提振市场信心，积极扩大国内有效需求，推动经济运行整体好转，促进消费。（3）原材料价格回落：2022 年以来，管材、涂料、防水材料原材料价格均呈下滑趋势，行业毛利率逐步回升。推荐消费建材细分行业防水材料、涂料、管材。目前建材行业安全边际较高，维持行业 “推荐” 评级。

疫情管控优化叠加政策加持，地产消费信心有望回暖国内消费需求将逐步释放，消费总体有望保持稳步恢复态势。目前正处在防疫政策明显放松的“阵痛期”，全国感染人数激增，居民出行减少、消费场景受限。叠加春运大量人员迁徙及春节长假因素，预计一季度消费会面临较大冲击增速可能延续弱势。阵痛期后，伴随着经济全面复苏、消费场景重现，预计一季度末及二季度消费将出现明显反弹。此外，近日人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。首套房利率的降低有利于提振地产市场的消费信心。

消费建材：2022年以来，在房地产基本面走弱、疫情反复等影响下导致建材需求疲软，且原材料、燃料价格高企，成本端压力增加，地产链消费建材持续承压。当前来看，房地产政策、资金支持加码、市场信心修复，“保交楼”落地或将加快。地产链消费建材需求端边际回暖、应收账款回款压力减轻；消费建材企业将有望获得业绩与估值的双重改善。中长期来看，消费建材龙头在规模、渠道等方面优势显著，市场集中度提升的逻辑将持续演绎，另有防水新规加持提质扩容，引领消费建材行业走向高质量时代。推荐三棵树、东方雨虹、坚朗五金、亚士创能、蒙娜丽莎。

2023 年基建、地产或仍将是经济增长的重要抓手：2022 年12 月28 日，央行货币政策委员会召开2022 年第四季度例会指出，要用好政策性开发性金融工具，重点发力支持和带动基础设施建设。

基建投资继续提速，年末赶工见成效。1-11 月，广义基建投资19.0万亿元，同比增长11.7%，比上月多增0.3 个百分点。狭义基建同比增长8.9%，比上月多增0.2 个百分点。8 月以来政策性开发性金融工具快速落地推动交通基建明显反弹，铁路投资快速回暖。11 月开工投资额在10 月受疫情影响有所下降后，重回下半年的持续高增长态势。