2022年上半年多地区疫情反复，扰乱了水泥需求恢复节奏，下游工地开工及施工受阻、水泥运输受阻，上半年水泥整体需求及销量远不及预期，与往年同期有较大差距。除疫情影响以外，水泥下游房地产与基建表现较弱。2022年1-5月房地产开发投资同比下降4%，增速较去年同期下降22.3个百分点。2022年1-5月基础设施建设投资同比增长6.70%，较1-4月增长0.2个百分点，今年年初以来虽然基建投资增速整体呈下降趋势，但较21年下半年有明显改善。

一、稳中求进开新局

二、水泥：旺季不旺、需求延迟

三、消费建材：集中度提升逻辑未变

四、玻璃：底部复苏值得期待

五、玻纤：出口超预期，电子纱企稳

六、投资建议与风险提示