建筑央国企：“一利五率”新的考核体系下央企经营灵活度得到提升，更加注重央企经营质量和盈利能力，有利于建筑央国 企估值修复。首先推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增 厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*（标*为暂未覆盖）。

开工增量放缓，主体建造活跃： 在建筑工程方面，卫星路网数据显示我国三大经济带5 月建筑工程数据增长主要体现在主体建造施工阶段，京津冀地区当月主体建造施工同比增长最高，三大经济带当月正在施工面积指标5 月有所下降。5 月京津冀、长三角、珠三角新增施工面积总量同比下降81.55%，环比下降3.32%，其中：京津冀地区同比下降59.66%，环比上升309.57%；长三角地区同比下降85.20%，环比上升14.49%；珠三角地区同比下降100%，环比下降100%。

Growing interest in ready-mixed concrete produced in the materials industry are expected to drive the market. Industry - Materials The market study aims at estimating the market size and the growth potential of this market. Topics analyzed within the report include a detailed breakdown of the global markets for ready-mixed concrete by geography and historical trend. The scope of the report extends to sizing of the readymixed concrete market and global market trends with market data for 2021 as the base year, 2022 and 2022 as the estimate years and forecast for 2024 with projection of CAGR from 2024 to 2029.

Industry

地产链配置价值显现，首推竣工端建材。当前地产景气度缓慢修复，新政策调控预期再起。而地产链相关标的估值已再度回调至较低位置，若后续迎来地产政策发力、市场周期触底，则估值具备较大修复空间。在这一过程中，我们最为看好与地产竣工绑定最深、更具周期属性的玻璃板块，核心在于积压的竣工需求有望在市场回暖和“保交付”的双重作用下迎来释放，确定性更强。消费建材企业主动进行渠道变革，加大零售和小B 渠道占比，同时积极推进扩品类战略，打造公司增长第二曲线，期待再度展露长期成长属性。

Manufacture of wooden goods intended to be used primarily in the construction industry: Beams, rafters, roof struts Glue-laminated or metal connected prefabricated wooden roof trusses Doors, windows, shutters and their frames, whether or not containing metal fittings, such as hinges, locks etc. Stairs, railings Wooden beadings and mouldings, shingles and shakes

建筑央企组织架构接近，近年业务重合度有所提升。建筑央企一般由国家政府部门下属建筑施工单位经过市场化改制得到，具有较为接近的组织架构，单位层级较为明显。建筑央企一般为省部级单位，下设厅局级工程局管理全国各大区域业务。工程局下设县处级分公司。

23Q1 基金持仓建材行业分析：配置比例下降，减仓新材料。根据2023年基金一季报数据，23Q1 基金对于建材行业配置比例1.45%，环比下降0.30pct（主要来自新材料板块下降0.26pct，其余板块变动不大），超配0.03%，接近标配水平。

在经济内生复苏略有走弱之时，基建投资却也在悄然放缓。我们认为，土地出让收入超预期下滑导致财政收入承压是原因之一，而前期经济开门红超预期且稳就业压力较大的情况下，财政主动放缓在基建方面的发力可能是另一个原因。