Wall coverings protect the wall surface from accidental marks or scratches, besides imparting an air of quality and grandeur to uncovered walls. They further help in interior décor while customizing it with the help of various colors and patterns. Also, these coverings are cost effective. The two common areas of applications of wall coverings include residential and commercial. Residential wall coverings are mainly used in homes and small businesses to add attractiveness to rooms and to express individual style. Many qualities of wallpaper, including color, texture, and design can drastically change the appearance of any room. Commercial wall coverings are used by interior designers, architects, and to enhance the interiors of offices, restaurants, hotels, hospitals, schools, stores, and many other public spaces. Several types of commercial wall-covering products implement high design, while protecting the walls from scuffs, etc.

Seal coating, also known as pavement sealing, is a process of applying a protective layer/coating to asphalt-based road pavements for providing a layer of protection against elements, such as water, oils, and UV damage. Seal coating protects and prolongs the life expectancy of asphalt pavement by filling surface damage and providing a protective layer to keep out damaging UV rays, vehicle fluids, and water. Apart from the above-mentioned, appearance is a big advantage of sealing an asphalt driveway. Using a sealer will ensure that the driveway looks much cleaner, with a smooth and sleek finish. Road construction is rising moderately, owing to the increasing population sizes and GDP, particularly in developing nations. By the end of 2018, there were around 200 strategic projects under construction in Germany. The total investments in value of the projects stood at USD 129.6 billion. The largest infrastructure project under execution in Germany is the expansion of Brandenburg Airport in Berlin, which is valued at USD 7 billion. The German federal government has focused on the infrastructure growth in the country. Under the 2030 FTIP (Federal Transport Infrastructure Plan), the government has planned to invest USD 147.6 billion in the development of roads in the country, between 2016 and 2030.

装配式产业链与基建产业链，β与α。我们统计了从 2019 年 12 月2020 年 5 月的建筑版块以及部分个股市场表现，SW 建筑装饰版块期 间下滑 1.8%，跑输上证指数 1pct。但部分股票具有比较明显的相对收 益，分别为亚厦股份/鸿路钢构/精工钢构/杭萧钢构/东南网架，这 5 家 公司均为装配式产业链。其中，又属亚厦股份和鸿路钢构相对收益最为 明显。从阶段性行情看，3 月基建公司普遍存在相对收益，尤其是基建 前端设计公司，设计龙头中设集团相对走势明显好于中国铁建。

根据我们保守测算，19 年商业地产和场馆中钢结构渗透率接近 58%，学校 和医院的渗透率为 11%，住宅渗透率则低于 1%，我们判断住宅、学校和 医院等领域或成为钢结构建筑下一个发展的主战场。18 年钢结构产量为 6874 万吨，YoY+11.8%，我们测算住宅领域未来五年内有望额外为整体产 量贡献不低于 3pct 的年增长率，而非住宅类建筑钢结构产量年增长率有望 继续保持高于实际 GDP 增速，钢结构产量有望保持 10%以上的增速，继 续推荐有望享受行业红利及自身产量、吨净利双升的制造龙头鸿路钢构， 以及装配式建筑自有体系逐步完善，能够提供全产业链服务的精工钢构。

2020 年 5 月建筑 A 股总体下跌、跑输大盘，H 股大部分下跌。二季度以来建筑 业基本面逐月向上，我们预计随着前期“稳增长”政策效应逐步释放，基建投资 增速有望继续向上。我们继续看好基本面稳健的龙头企业增长机会，看好国检集 团、鸿路钢构、中国建筑国际、葛洲坝。

2016 年 10 月从第二轮债转股启动开始，债转股的规模逐年增加，资金到 位率也呈现上升趋势。截止至 2020 年 5 月，建筑央企进行债转股的有 6 家，分别为中国中铁、中国铁建、中国核建、中国交建、中国电建和中国建 筑。其中中国中铁完成了对子公司的增资还债入股与发股回购子公司股权的 两过程，其余 5 家目前只进行了增资入股偿债。在目前政策窗口期内，企 业实行债转股得到较好政策支持，在流动性边际宽松的同时，投资机构对于 要求回报率的降低使得企业融资成本降低，叠加部分央企自身对于降杠杆的 需求迫切，此时是央企较好的“处理存量债务”的时期。

2019 年我国涂料销量为 2416.08 万吨，同比增长 38.31%，十年间年复合增 长率达到 10.89%。尽管涂料销售量在 2017-2018 年出现下滑，但在过去的 十年里整体呈稳定增长趋势。

高烈度区隔震技术应用于地产具备商业价值，即：降本促销。 由于隔震技术在国内发展时间不长并不广为人知，叠加近几年地产 “高周转”的诉求，相关人员顾及新技术的意愿较弱，导致当前地 产领域隔震的渗透率较低，但随着我国进入高质量发展阶段，购房 者对住宅质量要求已具备逐步提高的趋势，安全性能或将成为关键 考量因素之一。尤其在高烈度区，隔震技术在地产领域的渗透率提 升势在必行，已有案例江苏宿迁苏豪银座、成都凯德风尚等就是最 好的说明。

1-5 月新增专项债共发行 2.17 万亿，占全年额度 3.75 万亿的 58%。基础设施/市政 /民生工程/收费公路是主要流向。建筑业资金情况持续改善。维持全年基建投资增 速 12.3%的判断。关注水泥、园林、装配式建筑产业链、低估值建筑央企。

2018年底的中央经济工作会议上即明确了5G、人工智能、工业互联网、物联网等“新型基础设施建设”的定位，随后“加强新一代信息基础设施建设”被列入2019年政府工作报告。新基建是面向现代化建设和数字经济发展，并提供智能化产品和服务的新一代数字基础设施体系。