从 1-5 月数据来看，全国累计水泥产量 7.69 亿吨，同口径同比下滑 8.2%，降幅环 比收窄 6.2 个百分点，全口径同比下滑 7.7%，增速环比收窄 6.3 个百分点。5 月水泥产 量创历史新高，结合 5 月基建投资数据，需求端基建发力明显。根据我们情景分析的结 果，如果从 6 月开始，每月平均全口径增速 8%，全年水泥累计产量增速为 2.1%，月平 均增速达到 10%，全年水泥累计产量增速约 3.3%；如果产量增速进一步提升到 12%， 全年水泥累计增速将达到 4.6%。

装配式建筑/装修、精装修（尤其是 ToB 类企业 与大地产商合作深化）是行业最重要的发展趋势与变革，年内相关细分领 域的个股已有较好的表现。基建与竣工仍为建筑建材板块年内两大引擎， 关注需求/估值仍阶段性处底部的细分领域。

在 2019 年新开工装配式建筑中，装配式混凝土（PC）结构建筑占比接近 2/3。我们本次以筑友智造科技南京工厂为例，简要介绍 PC 工厂的运营方 式，这是投资者进一步了解工厂经营情况和前景的必备知识。

1—5 月份，全国固定资产投资（不含农户）199194 亿元，同比下降 6.3%，降幅比 1 —4 月份收窄 4.0 个百分点。其中，民间固定资产投资 112232 亿元，下降 9.6%，降幅收 窄 3.7 个百分点。从环比速度看，5 月份固定资产投资（不含农户）增长 5.87%。

纵观建筑历史行情表现：需求决定行情方向，需求体现为产品技术创新和 政策拉动两个角度，供给决定超额收益来源，供给体现为商业模式和竞争 优势两个思考维度。需求来看：2008 年 4 万亿、2014 年一带一路分别是 历史上典型的国内和国际政策拉动需求逻辑的爆发，当下市场对建筑整体 需求的理解是中长期无增长持续性和短期无弹性，细分方向装配式（钢结 构和装饰）是目前建筑细分子方向成长性最好赛道，产品渗透率远低于国 际市场，政策推动力大，有短期弹性和中线增长持续性。

近期南方区域水泥市场进入淡季，价格将会出现季节性的回调， 北方尤其是西北区域水泥需求延续相对旺盛的态势。水泥板块 建议关注三条主线：一是长期推荐综合竞争优势显著的海螺水 泥；二是关注基建需求旺盛，全年量价弹性充足的北方水泥品 种祁连山、宁夏建材、天山股份、冀东水泥；三是关注区域景 气度持续向好或因低基数原因显著改善的上峰水泥、塔牌集团、 万年青等标的。同时建议关注受益于基建投资增长的防水标的 东方雨虹、科顺股份。

政策护航，精装修渗透率快速提升。近年来，多省市涉及精装修政策累计达到90次， 政策支持下，精装修渗透率提升迅速，2019年我国精装修项目总规模达到322万套， 同比增长27.6%，其中渗透率达到32%，提前完成国家要求的2020年全国精装修比例 达到30%的水平，而根据AVC数据，预计2020年精装修规模超过360-400万套；到2029 年，精装修渗透率有望达到80%，未来地产精装修的成长空间依旧广阔。

The demand for the raised access flooring stems from both new construction and from building undergoing renovation. To decide on the suitable raised access floor system, the specific application of the same is of utmost importance. The commercial buildings, workspaces, data centers, and others will have different requirements with respect to flooring height, load-bearing capacity, and traffic density. The highly industrialized countries of Europe and North Americas such as Germany, France, the UK, the US, and Canada will drive the need for raised access flooring as these industrialized nations seek to increase the productivity and efficiency of their work environment, and reduce costs

The arrangement of definite and planned openings in a building such as windows, doors, louvers, vents, wall panels, skylights, storefronts, curtain walls, or slope- glazed systems, as per the building functionality, is known as fenestration. The fenestration arrangement in any building helps to develop a visual connection between the indoor and outdoor environment, improves the visual appeal of the building, and influences the image and purpose of the built environment or the constructed space. Fenestration is an integral part of building design and considers various aspects such as energy efficiency, aesthetics, and eco-friendly nature of development.