一季度上市银行息差走势好于市场预期，反映资产定价“慢变量”及负债“降成本”。贷款收益率滞后下行，预计上市银行全年净息差下行8-10bps，同业负债高占比、LPR 切换选择次年重定价方案的银行，年内息差表现有望占优。

企业在内需拉动下，资金周转和销货款回笼速度回升，将会推动经营景气度有所改善，银行盈利能力和景气度也会显著回升，预计二季度银行板块营收增速将会显著回升，迎来配臵机会。本周受益标的：宁波银行、招商银行、工商银行。

我们通过独家卫星大数据系统对美国全国城市排放强度，能耗水平，各类场所人流强度进行高频分析，我们震惊地发现美国老百姓在居家令还未解除的时候就显著增加了户外活动，我们认为这将导致近期包括石油在内的需求上升，我们同时认为如果美国不立即采取包括大规模增加检测量这类措施的话，美国老百姓显著恢复社会活动这一现象有可能导致美国疫情长尾效应持续时间增加以及二次爆发的风险升高，或导致全球经济复苏面临更多的不确定性。

市场自2 月底以来有所调整，其中计算机科创板上市公司调整幅度较深，明显超过计算机指数及其他市场指数。与此同时，计算机科创板上市公司的业绩表现更加优秀，2019 年、2020Q1 业绩增速显著超过其他市场。我们综合业绩情况与未来成长持续性判断，建议重点关注：紫晶存储、佳华科技、安恒信息、金山办公、卓易信息、道通科技等。

新能源汽车上市公司近期披露2019 年年报，我们选取了中信证券新能源汽车指数（CIS05002）的46 家上市公司进行分析，将其划分13 个子板块，下游：整车、充电桩；中游：电池、电机/电控，锂电材料（正极材料、负极材料、电解液、隔膜、辅材），热管理，特斯拉供应链；上游：钴锂资源、锂电设备。短期内，财政补贴退坡以及国五切换国六导致2019 下半年景气下行，2020 年一季度受疫情影响，行业景气处在低点。行业技术持续升级，产业链研发投入持续加大，龙头更加具备竞争优势。伴随各行业格局出清，具备全球竞争力的供应链优质龙头企业有望迎来新机遇。

新能源汽车市场回顾：①整车端：2019 年全球新能源乘用车销量207 万辆（YOY+8%），其中中国107 万辆，同比+3%；海外107 万，同比+13%；特斯拉全球领先市占率17.75%；国内车型升级明显，A 级车占比达54%（A00 级车占比降至27%）；②锂电中游及上游环节竞争格局：动力电池和湿法隔膜一超多强，CATL 占比提升至53%+；湿法隔膜恩捷56%（含捷力）,负极人造紫宸22.35%，凯金（21.2%）、份额提升，天然石墨贝特瑞份额63%；电解液格局较稳定；三元正极CR5 提升6.4%；LFP 正极CR3 为54%（提升11%），德方纳米（28.96，提升4.9%）；③价格：19 年全年钴价格降幅43%；碳酸锂价格下降38.5%；据GGII，各环节产品价格 19 年初至19Q4 有所下降，分别为动力电池（约-20%）、三元正极（-10%）；LFP 正极（-21%）、负极（-12%）、电解液（-5.7%）。

业务量方面，前2 月份下滑，3 月恢复高增，一季度整体微增3.2%。价格竞争持续，票单价一季度整体同比微降0.46 元，3 月大幅回落。带动A 股上市快递企业仅顺丰控股收入同比增长，“通达系”均同比下滑，利润端顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递分别同比减少28.18%、41.06%、25.74%、85.60%。

2020 年4 月30 日，中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，同时证监会推出了《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（征求意见稿），标志着我国公募REITs 正式拉开序幕。

医药行业整体收入放缓，子行业分化加速，结构性高增长持续。2019 年医药上市公司收入增速13.83%，利润总额增长6.06%，扣非净利润下降1.55%；2020 年Q1 医药上市公司收入同比下降7.7%，利润总额下降14.42%，扣非净利润下降13.03%。2019 年医药板块整体收入利润增速略低于2018 年，由于2018 年流感爆发，一季度整体诊疗和用药大幅增长，基数较高，化学仿制药、辅助用药在药品中压力加大，2019 收入增速略低于上期。2020 年Q1 由于受到新冠疫情影响，一季度阶段性停工停业，医院门诊人次减少，行业整体收入利润出现不同程度下滑。行业内部结构性分化明显，其中增速快的子行业业绩继续亮眼，包括创新药放量、生物制品、医疗服务、医疗器械、药店、CRO、疫苗等板块均有不错表现；医药商业、化学仿制药、中药受影响较大。

2020Q1 国内共批签发血制品2780.10 万瓶，同比增长59.16%。从各品种血制品批签发情况来看，2020Q1 白蛋白批签发占比59.31%，位居首位；静丙、狂免批签发占比分别为17.47%、9.22%，位列二、三位。