达芬奇机器人由机械臂、操作台、三维成像系统三大功能单元构成，它极大拓展了手 术医生的技能界限，显著降低医生工作强度，完成远超人类精度的手术动作，拓展手 术应用范围，提高手术成功率。

十年8轮融资，曾挂牌新三板。目前，创始人王宁为第一大股东，持股56.33%；红杉资本中国基金持股 4.96%，为第一大机构股东。IPO前，泡泡玛特曾挂牌新三板，共经历了8轮融资，吸引了包括墨池山创投、 创业工场、启赋资本、金鹰商贸集团、金慧丰投资、黑蚁资本、正心谷创新资本、华兴新经济基金等在内 的众多投资者，股权结构较为分散。

2019 年插电式新能源汽车补贴退坡幅度加大。2017 年插电式乘用车国补 2.4 万元/ 辆，2018 年过渡期按 7 折补贴，之后 2.2 万元/辆，2019 年过渡期为 1.3 万元/辆，之后 为 1 万元/辆，无论是绝对退坡金额还是相对退坡幅度，2019 年退坡力度都远大于 2018 年，对 2019 年新能源汽车销量产生一定负面影响。

随着需求端进入到下半年旺季销售，我们认为面板单价三季度会迎来环比反弹， 但受到今年整体供需不平衡，四季度单价环比恐会小幅倒退。长期来看，供给端 海外产能退出以及国内落后产能整合趋势确定，面板供需会逐步转好。

作为全球最大的CAD软件厂商，Autodesk业务场景涵盖建筑工程和施工（AEC）、 制造（MFG）、媒体娱乐等领域。依靠突出产品能力+良好市场竞争格局，公司自 2016 年开始采用向 SaaS 激进转型，仅用时 3 年 SaaS 业务营收占比提升至 86%， 是继 Adobe 之后传统软件公司转型 SaaS 的标杆。长周期来看，免费用户转化、 既有用户 ARPU 提升、存量 license 用户转化等均是公司实现营收增长的潜在方 式。目前公司估值对应 FY2021 的 PS 为 12X，略高于当前美股 SaaS 行业平均 水平(8X~9X)，主要反映市场对公司良好的市场竞争格局以及盈利能力的溢价。

我们预计，未来2年的全球和中国数据中心需求仍将保持约20%和30%的增速。过去10年，全球数据量CAGR近50%， 过去5年仍保持26%的复合增速。同期数据流量亦保持高速增长。数据量增长驱动全球数据中心IDC需求维持在15%~20%， 中国数据中心需求年增长超30%。疫情加速全球数字化进程，流媒体、电商、视频会议、远程办公等需求快速提升，且维 持高位。此外，企业加速向云端迁移，2C和2B需求共同驱动数据中心需求增长。未来，在5G、AI、IoT等新技术&应用场 景带动下，全球在线数据流量有望进入新一轮增长周期，驱动数据中心市场需求进一步超预期。

我们通过建立卫星大数据模型，尝试对全球各类经济活动的高频数据进行捕捉和 大数据建模分析（包括但不仅限于海陆空交通运输，城市排放强度，能源油气进 出口，各类消费品需求变化等），试图在纷乱庞杂的信息流中挖掘出能够有效辅 助投资者进行决策的关键趋势。

行业估值随疫情逐步解除而修复：经历 Q1 后，互联网中概公司估值 出现一定修复，平均动态市盈率向历史平均水平回归。我们认为背后 的原因一方面是个别行业公司在疫情期间表现超市场预期，另一方面 疫情后部分子行业迅速实现复苏。从 Q2 展望来看，疫情的影响仍然存 在，加速了子行业的分化以及线下向线上的迁移；我们预期电商行业 进入大促季将继续迎来利好，线上娱乐行业伴随用户时长的变化环比 来看将趋于常态化；某些子行业如媒体广告及娱乐直播，重拾增长势 头尚需更长的时间。

公司是一家为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企 业。公司以整车运输业务为核心，可为客户提供整车运输、 整车仓储、零部件物流及汽车供应链金融等多方面的综合物 流服务。长久物流在全国设有多家全资、控股子公司，业务 网点40余处，形成以东北、华北、华东、华中、西北、华南 、西南为基地的全国大循环汽车物流资源网络布局；乘用车 和商用车综合运输能力超320万辆，服务团队数千人。

国家发展改革委、交通运输部发布《关于进一步降低物流成本的实施意 见》（以下简称“实施意见”），国务院办公厅转发该实施意见。实施意见 主要内容包含：深化关键环节改革，降低物流制度成本；加强土地和资 金保障，降低物流要素成本；深入落实减税降费措施，降低物流税费成 本；加强信息开放共享，降低物流信息成本；推动物流设施高效衔接， 降低物流联运成本；推动物流业提质增效，降低物流综合成本。