白羽肉鸡：去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，白鸡价格或将于今年年末 开启反转。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；以及具 备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份。 黄羽肉鸡：黄羽肉鸡价格回落后产能恢复意愿下降明显，预计鸡价有望景气提升， 关注温氏股份、立华股份、湘佳股份。

事件：6月10日，美国农业部（USDA）发布6月农产品供需报告。对2023/24年全球农产 品供需情况进行了预测。USDA预计2023/24年全球玉米、大豆、小麦、大米产量同比均有 所增长，上调了玉米、大豆、小麦产量预期。上调了玉米、大豆、小麦、大米期末库存预 期。玉米、大豆、小麦产需盈余，小麦产需由缺口转为盈余，大米产需小幅缺口。

生猪价格继续磨底，产能去化节奏有望加速。6 月上旬以来，生猪价格 延续低位震荡，年初至今行业持续处于亏损区间。根据畜牧业信息网数 据，6 月9 日，自繁自养群体头均亏损322 元/头。产能节奏层面，5 月 行业产能持续处于去化状态，根据涌益咨询数据，5 月份能繁母猪存栏 量环比下滑约0.93%。自21 年猪周期下行以来，行业已累计亏损超15 个月，养殖户资金链压力持续累积，近期仔猪价格出现明显下滑，行业 产能去化有望加速。

2023年1-5月，SW农林牧渔行业表现较弱，整体下跌12.24%，跑输同期沪深300指数约10.35个百分点，跌幅居申万一级行业第四。分季度来看，SW农林牧渔行业Q1上涨1.86%，4-5月份下跌12.4%。二季度以来，SW农林牧渔行业走势较弱，主要受生猪价格下跌及养殖盈利不断亏损影响。

如何理解当前生猪行业的“囚徒困境”？囚徒困境是非零和博弈中具 代表性的例子，理论反映个人的理性行为有时候可能导致群体的非理 性。在生猪行业的博弈中，每个养殖户都追求自身利益最大化，而不论 对手方是否减少产能，为赚取更多的养殖利润以及占据更大的市场份 额，养殖户的最优策略始终是不减少产能。当所有参与方都选择不减少 产能，博弈均衡状态就是行业整体产能难以去化，即当前行业困局。事 实上，每个养殖户本可以在竞争过程中通过去产能实现盈利，但实际情 况是为了不丢失市场份额，即使行业内所有人持续亏损，产能去化依旧 缓慢，导致每个参与方陷入“囚徒困境”的困局当中。

养殖：估值周期双底，亏损带动预期重塑。1）生猪：母猪与仔猪产能均指向Q2-Q3供应偏高。今年以来商品猪价持续疲软，行业进入消极抵抗阶段。虽然当前产能去化相对偏缓，但持续亏损一旦击溃预期，产能或出现较为彻底的调整。2）白鸡：2023 年白鸡供应整体宽松。短期看，关注父母代环节亏损淘鸡情况。中期看，2022年低引种逐步传导，预计在今年Q4 兑现为鸡价上涨。长期看，国产种鸡已开始市场化销售，若性能不及预期，或可延长价格景气度。3）黄鸡：父母代存栏下降，存栏结构持续调整，快速型延续萎缩，慢速型占比扩大，带动价格中枢上移。

2023 年6 月9 日美国农业部发布6 月全球农产品2023/2024 年供需预测报告，较5 月（2023/2024 年）预测报告，主要调整包括：上调全球玉米、大豆、小麦产量。驱动上述调整的主要原因包括：（1）南美玉米生长环境相对良好；（2）大豆主产国美国产量预期有较大改善；（3）全球小麦产量环比有所调增，美国、乌克兰产量均有上调；（4）全球水稻产量略有所下修，但主产区产量无环比调减。

今年 618 活动初期，不同电商平台的宠物品类均呈现出销售额高增趋势。1）据京东 618 官方战报：京东宠物开门红 28 小时内成交额同比增长超 56%，宠物新用户同比增长超 120%，爆品（百万销量及以上）数量同比增长超 3倍。2）据天猫官方数据：在今年 618 活动开门红的 3 天内，天猫宠物类目内便有 27 个店铺/30 个品牌/3 个单品成交破千万元，而 2022 年全年销售过亿元（月均销量千万元及以上）的店铺/品牌数量分别为 33 个/42 个。

引言: 非瘟常态化背景下，为规避猪病风险，部分中小养殖户选择以二次育肥的方式留在行业内。在 2019/20 年期间，超高养殖利润以及猪价波动幅度加剧,进一步刺激二次育肥群体入场。本文将聚焦于二次育肥现象，重点讨论二次育肥对生猪周期的影响，以及对于二次育肥的跟踪方式。

基因编辑技术优势显著，应用前景广阔。全球农业育种正由转基因育种 3.0 版选代升级到以基因编辑技术为代表的智能设计育种 4.0版。基因编辑技术指通过在活体基因组中进行DNA 插入、删除、修改或替换，对生物体的特定目标基因进行定点“编辑”。相比转基因，基因编辑能够在不引入外源基因的情况下，对特定的内源基因进行更为精准的修饰。基因编辑历经三代技术演替，如今第三代 CRISPR/Cas 系统介导的基因编辑技术以其精度高、风险性低、可操作性强、适用性广等优势，成为全球应用范围最广的基因编辑工具