2023 年12 月6 日，财政部联合人力资源社会保障部对《全国社会保障基金投资管理暂行办法》（后文简称《暂行办法》）进行了修订，发布了替 代版本《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》（后文简 称《管理办法》征求意见稿），《管理办法》征求意见稿与《暂行办法》 相比具体有何修订，对我国资本市场又有何影响？

智能座舱正蓬勃发展，向“第三生活空间”进化。本文以座舱各类配置（5 大类22 小类）的配置率为基础，从当前渗透率、未来增速/升级趋势、市场 空间以及竞争格局三维度，探究智能座舱配置“真需求”。推荐关注：座舱 域控，高机遇赛道中的HUD 和DMS/OMS 赛道，以及升级趋势明显的智能 座椅、车灯和屏幕赛道。推荐德赛西威（买入，目标价184.99 元）与继峰 股份（买入，目标价18.15 元），首次覆盖新泉股份（买入，目标价58.27 元）与岱美股份（买入，目标价18.33 元）。

行情概述：11 月万得智能汽车指数下跌0.89%，跑输万得全A。根据 Wind 数据，2023 年11 月万得全A 指数下跌0.06%，万得汽车指数下 跌3.94%，万得汽车零配件指数上升4.51%，万得智能汽车指数下跌 0.89%，智能汽车板块跑输万得全A。

2023年前三季度农业板块盈利同比大幅下滑。2023年Q1-3 农业板块营收同比增长8%，较2022年前三季度的 15%有所下降，板块归母净利润则同比下滑 334%2019-2023年养殖行业集中度快速提升，随着2022Q4起猪价再次进入下行周期,以及养殖、饲料板块公司扩张步伐放缓，2023 年农业板块营收增速下降。因2023H1猪价持续低迷、Q3 仅小幅反弹，养殖行业亏损严重，而 2022 年猪价自02起大幅上涨，202301-3 农业板块利润同比大幅下滑。

我国下沉市场零售行业在进入21世纪后开始发展，随着电子商务的进步初步实现互联网连接，下沉零售市场的供应链价值显现，下沉市场的消费结构性升级将成为我国经济发展的重要驱动力。但是，面对下沉市场消费巨大的增长潜力，与之配套的县域及农村物流、供应链基础设施建设完备程度较低、ToB服务商渗透率及门店经营数字化转型空间较大。

2023年家电板块行情强于市场。2023 年以来家电板块估值有所修复，但整体来看， 当前家电板块整体及龙头白马估值均处2012 年以来的历史中低位水平。基本面方面： 1）成本：2023 年原材料价格先下行后反弹，2024 年或稳中有升，海运价格指数已基 本回落至2020 年前水平，预计2024 年海运价格或将保持相对平稳；2）地产：终端 需求边际修复，宽松政策仍有空间；3）内需：购买力边际修复，消费信心尚待回暖； 4）出口：2023 年触底反弹，考虑到补库完成及美国经济衰退担忧，预计2024 年家电 外需整体平稳，若美国在明年步入降息周期，或有望提升全球消费需求。

2023 年 1 月 1 日至 2023 年 11 月 20 日： 选取 万得微盘股指数 （全部 A 股中市值居于后 400 的个股）代表小盘股，微盘股指数 涨幅达 45%45%；上证指数涨幅为 2%2%；申万计算机指数涨幅 11% 。 选取 计算机机构持仓市值前十名 2022Q4 机构持仓市值前十名的公司（金山办公、 广联达、恒生电子、深信服、中科创达、宝信软件、用友网络、航天宏图、柏楚电 子和中国软件）。大票组合涨幅为 12%12%，略跑赢计算机指数。 选取 计算机百亿以下市值公司 2023 年 1 月 1 日市值在 100 亿以下的计算机公司。小 票组合涨幅为 32%32%，大幅跑赢计算机指数。我们认为 2023 年计算机行情以技术、 政策、热点驱动为主。

2023 年中央农村工作会议于 12 月 19 日至 20 日在京举行。会议传达学习了 习近平对“三农”工作的重要指示，并部署 2024 年“三农”工作。本次会议精神将是未来一个时期农业政策主线，对农业产业、相关板块及上市公司产生重大政 策影响。粮食种植方面，会议强调抓好粮食和重要农产品生产，预计将强化板块高质量发展预期。种业及生物育种方面，会议强调加速推进种业振兴，种企或继续获强政策支持。高标准农田建设方面，会议重点强调耕地保护与高标准农田建设，叠加高度聚焦高标准农田建设的万亿国债首批项目清单落地，板块相关企业或直接受益。

钢材供应季节性收缩，需求略超预期，价格底部回升：11月粗钢产量7610万吨，环比-3.8%，同比 0.4%。从成材端的产量来看，11 月五大材产量合计3589.03 万吨，环比下滑 2%，同比下滑 4.2%。消费端，11 月在宏观预期增强以及年末部分地区赶工期对钢材需求存在短时间的释放，钢材市场整体出现阶段性回暖，但不同行业表现存在差异，五大材的表观消费涨跌不一。

12 月 18 日，北交所首支成份指数增强型基金产品——创金合信北证 50 成份指数增强型基金正式公开发售，首次募集规模上限 12 亿元，远超过往指数型基金。我们认为，北交所产品创新和多元化速度加快、募集规模上限不断提升，有望吸引更多投资者参与北交所投资，加速流动性注入，北交所仍处于投资窗口期。