投资建议：随着二季度国内复工复产顺利，电力设备新能源各子板块在季度受疫情小幅影响情况下，二季度纷纷回暖，其中电动车与光伏板块双双呈现疫情边际影响减弱，产业链回归上升通道的趋势，而电力设备与工控板块也在疫情之后景气度持续提升，我们认为电新板块将迎来“潮平两岸阔”的上升趋势。我们仍重点推荐电动车和光伏板块。

根据2020 年半年报，电力设备与新能源行业业绩平稳增长，各子行业分化趋势明显，其中风电、光伏、一次设备板块2020 年上半年业绩表现较好；维持行业强于大市的评级。

投资建议：1）积极关注各细分领域龙头。龙头企业具有较强的抗风险能力和逆势扩张的能力，在行业调整期的业绩表现多超出行业平均水平，行业复苏后其增速也更快。强烈推荐国内动力电池龙头宁德时代和正极材料龙头当升科技，推荐负极材料龙头璞泰来、电解液龙头新宙邦，关注隔膜龙头恩捷股份；2）积极拓展海外客户或在海外建厂的企业具有更大的成长空间。欧洲市场接力中国成为全球新能源汽车新的增长动力；拓展海外客户或实施“出海”计划有利于扩大企业的收入来源，同时提升抗风险能力。强烈推荐宁德时代，推荐新宙邦，关注星源材质；3）业务多元化的企业具备更强的抗风险能力。强烈推荐鹏辉能源，推荐璞泰来、新宙邦。

风光板块：少数龙头的牛市。无惧疫情，全球光伏展现强韧性。龙头马太效应加剧，2020H1 光伏降价通道中，龙头依靠一体化展现出强抗风险能力，加快了市场出清，隆基股份占板块扣非净利润的34%。风电板块，行业仍处于抢装周期中量价齐升阶段，风电上市龙头盈利逆势增长。推荐：隆基股份、通威股份、日月股份、金风科技、天顺风能、福斯特（联合化工组覆盖）。

核心推荐组合：通威股份、隆基股份、宁德时代、南都电源、晶澳科技、爱康科技、宏发股份、恩捷股份、中环股份、东方日升、山煤国际、上海电气、金风科技、迈为股份、福莱特、汇川技术、安靠智电。

事件：2020 年8 月，欧洲多国乘用车继续回暖，电车同比持续高增长，疫情影响式微。德国、法国、英国、挪威、葡萄牙、瑞典、意大利七国本月新能源汽车注册量7.2 万辆，同比上升180%，环比下降17%，渗透率为12%（含纯电动和插电混动）。

进入9 月，锂电池市场整体向好，动力电池需求提速，小动力市场需求火热，价格整体稳中有升。硫酸钴价格5.50 万元/吨，价格与上周持平；电解钴27.70 万元/吨，较上周下降1.77%。碳酸锂价格4.00 万元/吨，价格与上周持平，氢氧化锂价格4.90 万元/吨，价格与上周持平。三元前驱体111,523,622 和811 型价格分别为9.50,8.25,8.85 和9.40 万元/吨，811型价格较上周上涨3.30%； 三元正极523,622 和811 型价格分别为11.95,13.75 和17.45 万元/吨，811 型价格较上周上涨1.16%。

事件：9 月8 日下午，在2020 年中国国际服务贸易交易会北京市氢能产业政策和项目发布活动专场上，北京市经济和信息化局发布了《北京市氢燃料电池汽车产业发展规划（2020-2025 年）》。

中报季尘埃落定，虽然上半年消费整体受到了疫情的重大影响，但是上市公司交出的中期成绩仍有亮眼之处。我们将大消费分为四大板块——食品饮料、商零社服、农林牧渔、纺服轻工，进行了深入的梳理和总结（第一部分自上而下对行业进行了横向对比，第二部分自下而上对各细分板块进行了针对性分析）。除了中期业绩，我们对各行业基金持仓也进行了跟踪和对比。在对上半年进行回顾之后，我们展望后市给出了各行业的投资建议。消费是构建内循环的关键环节，我们对大消费各版块维持看好评级。

行业整体营收增长承压，在经历2015 年-2016 年并购重组潮带来的高峰后行业营收增速明显放缓，2020 年H1 受疫情影响雪上加霜，传媒板块170 家上市公司合计实现营收2,549 亿元，首次出现负增长，同比-9.83%。在营收承压和商誉减值的影响下，传媒板块整体实现扣非归母净利润109 亿元，同比减少38.38%，行业整体经营表现依然存在较大压力。