美国农业多年来不断发展演进，逐渐形成了生产规模化、加工工业化、经营集约化农业，2015 年美国种子市场规模达158.3 亿美元，占全球市场的32.17%；2018 年美国猪养殖产值为984 亿美元，行业28 年CAGR 为3.7%，2019 年，美国大豆的全球生产占有率为29%，玉米31%，实现高效现代化。

美国农业：现代化拓步 ................................................................................... 5

种植链：引领现代化，效率领先 .......................................................................................... 7

种子：最大种子市场，转基因提振效率 7

种植：现代种植技术，机械化精雕成本 8

养殖链：集约生产，聚沙成塔 ............................................................................................. 9

规模：猪禽产量庞大，规模化定调高产 9

成本：养殖成本领先，原材料优势突出 10

企业：高集中度，影响全球供需 ........................................................................................ 11

疫情现状：形势堪忧，再现回潮 ................................................................... 12

生产端：种植链持平，养殖链承压 .................................................................................... 12

种植：苗情环比改善，维持历史平均水平 12

养殖：猪存栏逐年升高，屠宰量止跌 14

消费端：食品恢复，餐饮压力稍缓 .................................................................................... 15

贸易端：规模转弱，出口量回调 ........................................................................................ 16

投资建议 ...................................................................................................... 17

风险提示 ...................................................................................................... 17