战略矿产的保护与增储至关重要。考虑到我国战略性矿产低储量、高对外依存度的格局，战、矿产保护已成为国家安全和资源战略的重要组成部分。国家将统筹利用超长期特别国债等现有资金渠道，支持有色金属资源开发，并做好重 要品种国家储备（储备规模或达到 GDP 的 1.2%）。战略矿产的保护和增储对我国有色金属行业的发展具有重要意义。一方面，资源储量的突破将为我国有色金属的长期稳定生产打下坚实基础，且国内资源储量的提升或有效降低我国金属矿产对外依存度。另一方面，国家收储将推升金属需求。例如，2025 年 1 —5 月，我国精炼镍采购超 7 万吨，累计显性储备超 10 万吨，约为 2024 年全球镍精炼产量的 3%，国家资源收储推动了金属需求提升。

2025年社会消费和零售企业经营缓慢复苏，具体分板块看：黄金珠宝受金价高涨影响，高端中式黄金和时尚黄金赛道呈现更高景气，化妆品医美竞争激烈、国货品牌崛起，线下零售企业则持续推进模式变革探索。值得注意的是，“情绪消费”仍是景气度重要密码。

2025 年 9 月金融市场呈现“股强债弱”特征，风险偏好回升，资金活化趋势明显但实体融资需求分化。货币层面，M1 增速回升至 7.2%，反映居民资金向活期存款转移，M2 增速回落至 8.4%，显示金融体系流动性再分配；资本市场中，股市主要指数普涨，债市受利率上行压制表现疲软；监管重心从“增量扩 表”转向“存量优化”，通过“落实落细适度宽松的货币政策”、公募费率改革第三阶段、消费者权益保护等政策防范风险、促进流动性宽松与资本市场稳定，探索金融创新与风险防控平衡。

指数化配置在当下市场中展现出显著的风险收益优势与配置效率。在 Alpha 收益稀缺、市场波动加大的环境中，被动指数型可转债基 金通过紧密跟踪基准指数，能够更稳定地获取市场 Beta 收益，并在风险调整后收益、波动控制和回撤管理上普遍优于主动型产品。其透明度高、工具属性强的特点，不仅降低了因管理人风格漂移带来的不确定性，还为组合提供了可预测的业绩锚点，有助于机构在长期资金配置中优化风险预算，提升整体资产配置的稳健性。

大小盘风格轮动月度策略。10 月底量化模型信号为-0.17，指向大盘；日历效应上，历史 11 月小盘相对占优；建议 11 月超配小盘风格。中长期观点：当前市值因子估值价差为 0.88，相对历史顶部区域 1.7—2.6 仍有距离，中长期并不拥挤，继续看好小盘。本年以来大小盘轮动量化模型收益为 27.85%，相对等权基准的超额收益为 2.86%。结合主观观点的策略收益为 26.6%，超额收益为 1.61%。策略构建详见报告《量化视角多维度构建大小盘风格轮动策略_20241102》。

黄金地表库存的结构可以看到，金融需求占比虽然小，但波动剧烈，主导黄金价格的趋势变化。非金融需求尽管占比较大，但对黄金价格多起到支撑但不决定趋势。为捕捉黄金价格趋势波动，我们提供三个高频跟踪维度刻画完整的黄金投资者画像，以此全面追踪 8 月以来黄金金融需求的资金流动。

2025 年 8 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 5.2%，社会消费品零售总额同比增长 3.4%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长 0.5%，房地产开发投资累计同比下降 12.9%。总体来看，8 月份由于外部关税政策扰动叠加内部“反内卷”治理推进，我国主要经济指标增速短期内均出现放缓迹象，经济压力逐渐显现。但往前看，影响经济的主要因素也将逐渐好转。一方面，《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》延长关税暂停举措，一定程度将提振外贸需求及企业生产投资预期；另一方面，“反内卷”政策将逐步调整生产结构，改善供需失衡格局。因此，经济虽在产业深化改革时期短暂承压，但未来内生增长基础有望得以夯实。

Cannabis is a flowering plant of different species, such as cannabis sativa, cannabis indica, and cannabis ruderalis. There are a variety of cannabis plants, of which marijuana and hemp are the two most prominent ones. Cannabis contains two cannabinoids, namely, THC and CBD.

Game-based learning connects educational content with computer or video games and is used by students interested in different subjects, including science, technology, engineering and math (STEM), language learning, and social sciences. It is designed to balance the study of the subject matter with gameplay and has certain defined learning outcomes. Game-based learning helps students learn in an immersive and engaging environment. Moreover, it aids educators in motivating learners to perform and understand complex topics with ease within a limited time. It allows the creation of an imaginative world for learners to plan, analyze, and experience complex realities without much difficulty.

K-12 furniture is used in classrooms, cafeterias, libraries, offices, and other areas. School furniture plays an active and crucial role in transforming a classroom from a static physical space into a dynamic learning environment.