SGS成立于1878年，总部位于瑞士日内瓦，以农产品检测业务起家，至今已有143年历史，是全球领先的检验、鉴定、测试和认证公司，市场份额长期保持全球第一。截至2020年底，SGS在全球140多个国家和地区，开设有2,600多个分支机构和实验室，拥有超89,000名员工。公司形成了农产品，食品和生命科学；矿产品；石油，天然气和化学品；消费品；认证服务；工业品；环境与健康安全；政府及机构服务检测等八大业务线。

从区域来看，19 家头部企业2016 年来新增订单主要集中在广东省77.5 亿元，占比15.0%，其次为安徽省及江西省，分别为52.7 和44.0 亿元，占比10.2%、8.5%。总体来看，华东、华中和华南区域仍是环卫市场的主战场，其中华东区域126.4 亿元，占比24.5%，华中区域109.4 亿元，占比21.2%，华南区域108.0 亿元，占比20.9%。

最新研究：东吴碳中和系列报告（七）：碳如何核算？IPCC 方法学与MRV 体系；碧桂园服务深度：大物业+大社区，物管龙头迎高速成长新格局；东吴碳中和系列报告（五）：环卫新能源五十倍成长，十年替代助力碳达峰。

行业观点：近日大宗固废资源化指导意见发布，明确十四五期间大宗固废综合利用率快速提升；同时贵州省焚烧产能依旧快速推动。我们认为固废政策频出有助于提升十四五固废板块投资需求，十四五期间固废行业依旧是重要组成部分，其中危废资源化、垃圾焚烧等依旧值得重点关注。同时碳排放权交易进一步推动，进一步利好资源化、垃圾焚烧等行业未来需求和盈利能力，我们建议关注行业经验丰富、管理能力突出的龙头企业。

福建省十四五规划指出着力构建煤、油、气、核、新能源和可再生能源多轮驱动、协调发展的能源供应体系。重点推进漳州核电、霞浦核电、神华罗源湾电厂等大型电源项目建设，建成华电可门电厂三期、漳州核电1、2 号机组、霞浦核电示范快堆1 号机组，到2025 年，力争全省电力总装机达8000 万千瓦。

氢能是替代化石能源实现碳中和的重要选择：氢能已经成为应对气候变化、建设脱碳社会的重要能源。欧、美、日、韩等发达国家纷纷制定氢能路线图，加快推进氢能产业技术研发和产业化布局。氢能产业已成为我国能源战略布局的重要组成。2019 年氢燃料电池产业相关投资及规划资金1805 亿元。尽管受到疫情影响，2020 年氢能投资金额仍有1600 亿元，市场对于氢能产业依旧充满信心。

与市场不同的观点之一： 碳核算是实现碳达峰与碳中和所有工作的基础。碳核算1）依据来自联合国政府间气候变化专门委员会(IPCC)制定的IPCC 清单指南，为世界各国提供清单编制的方法学依据；2）保障来自碳排放可检测、可报告、可核查体系（MRV 体系），保障形成准确可靠的碳排放数据。中国碳排放数据标准的统一与数据质量的控制，可实现1）与全球碳排放体系的统一；2）碳交易市场可顺利运行激发活力；3）从源头对减排路径研究开发；4）对减排效果量化评估。

环保行业近期政策景气度较高，今年为“十四五”开端之年，结合“碳 中和”长期战略、政策文件对农村人居环境的重视，我们认为环保仍 是刚需。行业长期受益于逆周期调节，财政对行业支持力度持续，随 着流域治理、固废处理、资源化利用、清洁能源等的深度推进，需求 有望加速释放，行业基本面向好趋势不变。