2060 年碳中和，是中国融入新时期全球产业链，及构建人类命运共同体的关 键决策，将给中国发展带来深刻的变革。为实现2030 年碳达峰，非化石能源 将首次成为能源增量的主力军，能耗“双控”、碳交易及绿色金融是重要政策 抓手。投资机遇：电力方面，火电逐步退出历史舞台，光伏和风电接力增量需 求；工业品方面，限产或为主要方式，供给侧改革再现；化石能源方面，煤、 油、气先后达峰，过程中价格承压；新兴领域方面，新能源车、低碳技术和清 洁能源材料机遇广阔。

“十四五”开局之年，环保行业关注度持续上升。今年全国两会恰逢“十四五”的开局之年，两会主题有望围绕“十四五”规划展开，作为“十四五”的重要板块，环保行业关注度持续上升。在地方两会上，多省市部署了未来五年以及2021 年环保重点工作，“碳”、“修复”、“土壤”、“污染防治”、“绿化”等关键词写入多个省市的政府工作报告中，伴随着全国两会的临近，环保概念有望再度升温，板块表现值得期待。

健全绿色低碳循环经济。国务院发布《关于加快建立健全绿色低碳循 环发展经济体系的指导意见》，从生产、流通、消费、基础设施、绿色 技术、法律法规政策等方面做出了部署安排。

环保龙头公司2020 年经营边际改善明显，而板块估值仍处于历史底部，龙头估值优势显著。重点关注碳中和以及深度水处理两条投资主线。

“碳中和”目标确定，新能源环卫车需求加速释放。我国CO2排放量全球 第一，减排压力巨大。2020 年，我国明确2030 年实现“碳达峰”、2060 年实现“碳中和”的政策目标，减排决心坚定。交通运输业碳排放量占比 约10%，位列各行业第三，在实现“碳中和”的过程中，交通运输业碳减 排势在必行。相比于家用和商用汽车，公共领域用车受政策推动作用更加 明显，将率先实现新能源替代。目前，已有超半数省份颁布了环卫领域用 车新能源替代政策，新能源环卫车需求有望加速释放。

中共中央国务院发布关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见指出： 加强乡村公共基础设施建设。实施乡村清洁能源建设工程。加大农村电网建设 力度，全面巩固提升农村电力保障水平。推进燃气下乡，支持建设安全可靠的 乡村储气罐站和微管网供气系统。发展农村生物质能源。加强煤炭清洁化利用。

近日10 年期美债收益率大幅上行，间接带来股票市场波动，防御性配置需求 上升，有望利好商业模式确定性高、增长稳健、估值具备优势的公用事业优质 细分领域，看好机组密集投产的水电、新能源运营商，以及受益于碳中和因而 售气量有望长期增长的城市燃气运营商。

关注农村供水、农业粪污资源化、农村固废处理等。建议关注：农村供 水及污水处理的碧水源、博世科等；农业粪污资源化的维尔利、兴源环 境等。环保全行业方面，首选固废循环再生产业链中业绩快速成长、产 业链延伸的焚烧龙头：旺能环境、瀚蓝环境、伟明环保等；家电拆解龙 头中再资环等；环卫装备龙头盈峰环境、龙马环卫等。

从碳中和梳理环保投资机会，关注垃圾焚烧、资源再生、农业治污、环 卫车电动化、清洁供热等。从碳中和发出，建议关注固废循环再生产业 链中业绩快速成长、产业链延伸的焚烧龙头：旺能环境、瀚蓝环境、伟 明环保、高能环境等；家电拆解龙头中再资环等；农业粪污资源化的维 尔利、兴源环境等；节能增效的新能源环卫装备龙头盈峰环境、龙马环 卫等；城市清洁高效供热龙头联美控股等。

国务院发文支持发展绿色低碳循环经济，碳中和、污染防治等需求预 期持续打开。2 月22 日国务院发布《关于加快建立健全绿色低碳循环 发展经济体系的指导意见》，提出目标2025 年绿色产业比重显著提升、 能源利用效率提升、主要污染物排放总量持续减少、碳排放强度明显降 低、生态环境持续改善；强调推动爱国卫生运动、再生资源回收、污水 及畜禽粪污资源化等环保行业基础设施建设及投资，并通过完善收费 价格机制、培育绿色交易市场、加大财税扶持力度等给予绿色环保产 业发展支持。