政府付费类PPP 项目的落地过程中，银行贷款的关键还是财政支付能力。根据我们PPP 数据库的统计，4 月以来PPP 单月项目落地量明显下滑（总量还在增加）。当前项目收益率普遍在6%以上，因此和收益匹配的安全性很重要，取决于地方支付能力的可靠度，是否有政策优先级。另外，中央财政在环保行业的投入比例低于30%，远低于财政在其他行业的平均比例，中央财政支持很重要。

政治局会议强调基建补短板。政治局会议延续了6 月以来积极财政政策的基调，并强调加大基础设施领域补短板的力度；乡村振兴、污染防治作为三大攻坚战，地方政府考核的重点内容，又与地产无关，非常可能被作为宏观对冲的选项。建议关注：1、水处理工程板块前期跌幅最大，且预期最悲观，政策若连续出台，则边际改善最大。建议关注碧水源、国祯环保、博世科等。2、运营类资产如环卫、危废等受去杠杆影响较小，前期也跟随板块调整，估值有修复空间，建议关注瀚蓝环境、龙马环卫、金圆股份等。

财政部PPP 中心发布2018 年二季报，截止2018 年6 月PPP 管理库项目7749 个（环比+4.4%，下同），投资额达11.95 万亿（+3.4%）；管理库落地项目3668 个（+10.3%），总投资额6 万亿元（+9.1%），落地率达47.3%。二季度开工率（开工项目数/落地项目数）45.9%，环比提高4.5 个百分点。截至2018 年6 月末项目库总库总投资额17.3 万亿元，环比减少0.3 万亿，其中储备清单PPP 项目4800 个，投资额为5.4 万亿。

环保板块半年报预告增速为-9.7%-9.9%，修正部分经营异常公司后增速为7.6%-29.1%，回落明显。环保板块共有45家上市公司披露业绩预告，板块增速在-9.7%-9.9%之间，相对于上年同期环保板块整体49.4%的净利润增速下滑明显；剔除掉神雾环保、神雾节能、盛运环保等经营异常公司后，环保板块披露业绩预告的净利润增速区间在7.6%~29.1%之间，仍较这些可比样本公司上年同期36.7%的净利润增速有所下滑。

生态环境部审议并原则通过《农业农村污染治理攻坚战行动计划》《渤海综合治理攻坚战行动计划》。会议认为，打好农业农村污染治理攻坚战既是打好污染防治攻坚战的七大标志性重大战役之一，也是实施乡村振兴战略的重要任务，对加快解决农业农村突出生态环境问题，改善农村人居环境，增强广大农民获得感和幸福感具有重要意义。

融资环境改善预期升温。近期央行、银保监会等多部委政策频发，释放出向低信用评级融资改善的信号。前期我们在周报中多次强调，市场对板块的担忧更多的是融资，而此次政策恰中要害，期待融资支持、增信、专项债券或基金等政策陆续出台。特别的，环保作为三大攻坚战之一，是地方政府考核的重点内容，又与地产无关，非常可能被作为宏观对冲的选项。

福泰资源(837164.OC) 关于对外投资的公告（07/23）7 月 23日，褔泰资源发布公告称，公司拟在印尼设立控股子公司“福泰北苏拉威西公司”，注册地为印度尼西亚共和国北苏拉威西省比通市，注册资本为 3000万美元，其中福泰资源出资 2550 万美元，占比 85%。该投资通过海外战略布局扩大产能，对公司长期稳定经营，有积极影响。

2018H1 重点环保公司新增订单 1298 亿元，同比增 23%。其中，新增订单金额前三名的公司为东方园林(344 亿元)、碧水源(207 亿元)、启迪桑德(149 亿元)；新增订单/市值前三名的公司为云投生态(191%)、天域生态(114%)、博天环境(113%)。其中，由于乡镇水务市场的放量，污水治理板块订单同比增 46%，值得关注。