经济保持平稳，通胀稳定，外贸形势下行：6月M2同比增8.50%，增速与5月持平；CPI同比增2.70%，增速与5月持平；美元兑人民币汇价期末6.8747；PMI为49.4%，增速与5月持平；进出口额同比降4.00%，比5月降0.50个百分点；顺差509.8亿美元。

2019 年1-6 月，房地产开发企业合计资金来源为8.5 万亿元，同比上升7.2%，较上月累计值减少0.4%，其中国内贷款和按揭贷款分别同比增长8.4%和增长11.1%。6 月末，广义货币同比增长8.5%，1-6 月累计社会融资规模增量同比增加31.4%，较上月增加3.5 个百分点；新增人民币贷款同比增长7%，较上月减少4.3 个百分点；其中企业和居民部门分别同比增长21.1%和增长4.4%，分别较上月下降6.6 个百分点和增长0.8 个百分点。

本周住宅类土地供地建面346 万平，同比下降80%,环比下降42%;住宅类供地均价4325 元/平，同比上升5%，环比下降36%。【推盘】动态推盘情况来看，28 个重点城市7 月预计推盘497 套，同比-30%，环比-47%，；一二三线分别推盘53、380、64 套，一三线同环比均下降。从单个城市来看，除包头、宜昌、襄阳外所有城市7 月预计推盘数均下降。

2019 年1-6 月，全国房企土地购置面积同比减少27.5%，较上月提高5.7个百分点；土地成交价款下降27.6%，比上月提高8 个百分点。1-6 月，全国政府性基金预算收入和支出分别同比增长1.7%和增长32.1%，其中国有土地使用权出让收入和支出分别同比下降0.8%和增长11.5%，分别较上月提高5.2 个百分点和回落4.3 百分点；全国一般公共预算收入和支出分别同比增长3.4%和10.7%。1-6 月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较上月提高0.2 个百分点。基础设施投资（不含电力）同比增长4.1%，增速较上月提高0.1 个百分点。

整顿房地产信托融资，防止地价过快上涨。本轮政策调控的核心在于整顿地产前期融资不合规，防止地价过快上涨。2019 年初开始，土地溢价率持续上涨，我们重点观察的26 个城市地的土地溢价率到5 月已经达到33.5%，土地市场出现过热现象。1~5 月，房地产信托融资新增额为4078.6 亿元，同比增长17.7%，占同期房企到位资金的6.1%。在这种情况下，银保监会5 月发布23号文，点名4 种不合规信托融资方式，对信托融资的监管进一步细化。7 月又连续约谈大型信托公司，对信托融资的总量和增量进行窗口指导。随着监管收紧，信托融资收敛，土地市场随即降温，6 月26 城土地溢价率已降至24.9%。

7 月15 日，统计局发布了上半年房地产行业数据， 地产投资增速累计升10.9%，尽管近两月持续回落但依然维持高位，整体表现超出市场预期。本文将按三个维度拆分投资数据，从不同维度分析上半年拉动地产投资维持高位的主要驱动。