上周（17/10/21-10/27）主流43 城一手房成交环比-6%，其中一二线环比+1%，三四线环比-19%；10 月前27 天成交环比-5.4%、同比-32.5%，同比降幅较9月的-33%收窄0.5pct，其中一二线同比-34%、三四线同比-29%。库存方面，上周16 个重点城市推盘/成交比0.97，去化率较为稳定，16 城可售面积为6,734 万平米，环比上升0.1%；3 个月移动平均去化月数为8.6 个月，环比上升0.1 个月，行业绝对库存和相对库存仍处于低位

2017 年1-9 月地产板块主营业务收入同比增长0.6%，较1-6 月下降2.3 个百分点；板块净利润同比增长31%，较1-6 月上升2.8 个百分点。利润率方面板块总体毛利率为31.6%，较去年同期上升2.2 个百分点；板块净利率为11.1%，较去年同期增长2.5 个百分点。

财报整体延续靓丼。尽管前三季度政策调控持续收紧，但全国商品房销售额同比仍增长14.6%，加上2015-2016 年销售项目步入结算周期，上市房企三大表状况延续靓丼。前三季度行业整体收入增长4.3%，净利润增长26.9%，较2016 年全年增速分别降低25.3 个和9.2 个百分点。考虑到结算滞后于销售，预计短期上市房企业绩仍将维持较好表现。

我们认为此轮调控政策在 2018 年不会出现放松的情况，随着房价和销售的企稳，此轮政策实施的目的已初步实现，政策亦无进一步收紧的必要，整个市场会以“稳”字当先。

商品房价格方面：本周新房市场总体成交环比上升3.69%，其中，一线城市环比上升4.36%，二线城市环比下跌3.49%，三线城市环比上升12.92%。分区域来看,长三角涨幅一枝独秀:环渤海区域环比下跌0.9%，长三角区域环比上涨17.16%，珠三角区域环比下跌2.23%。

9 月迎来传统销售旺季，调控叠加效果集中显现导致商品房成交旺季不旺。当月销售面积出现 2015 年 3 月以来首次出现 同比下滑，新开工、到位资金增速继续下滑，大中城市房价涨幅进一步回落，但受热度较高的土地市场支撑，开发投资增速逆势企稳回升。在楼市调控不放松、销售降温加剧的背景下，土地市场尤其是部分三四线城市土地市场过热、溢价率过高值得关注。