中美相继出台加强中概股监管的政策措施，中概股回归有望速度加快，此前计划赴美上市的企业有望赴港一次上市，并提升交投活跃度。推荐全面受益于中概股回归、成长性可期的香港交易所，关注投行业务保持领先且业务结构逐步多元化的中金公司、最具航母级龙头券商潜质的中信证券、投行项目储备丰富且资管业务逐步增强的华兴资本控股。

我们预计港交所二季度营业总收入约为51 亿元，同比增长18%，归母净利润约为29 亿元，同比增长9%，对应上半年同比增长30%。维持全年盈利预测，维持增持评级，维持54 倍的PE 目标倍数，目标价564 元。

北京上线第三款惠民保，产品迭代加速；目前惠民保产品由爆发期转入规范发展期；惠民保为低配版百万医疗，各地产品因地制宜；个人投保角度而言，标体优先建议百万医疗，非标体、高龄群体选择惠民。
保

信贷高增推动社融增速回暖，全面降准落地缓解银行负债端压力 6 月单月新增社会融资规模3.67 万亿元，同比多增0.20 万亿元，主要受到人民币贷款投放力度加大的影响。6 月新增人民币贷款2.32 万亿元，同比多增0.41 万亿元。金融机构新增贷款中票据融资新增0.27 万亿元，同比多增0.49 万亿元，是支撑信贷高增的主要原因之一。与此同时，企业中长期贷款维持稳健增长，6 月单月新增0.84 万亿元，增量依旧处于较高水平。除了信贷增长，全面降准已于7 月15 日落地，剔除7 月到期MLF 后累计净投放6000 亿元，有助保持流动性合理充裕，同时优化银行资金结构，缓解负债端压力，央行预计降准每年可为金融机构节约成本130 亿元。整体来看，贷款高增+降准有助银行信贷业务规模和息差增长，促进基本面持续改善。

6 月份，人民币汇率转为贬值，汇率预期以及CNH 相对于CNY 均转为偏贬值方向。上半年，人民币汇率呈现先涨后跌、再涨再跌的W 型走势，双向波动明显。

当前我国的全民健康信息化建设取得了显著成就，但仍面临信息化资金投入不足、信息化专业人才匮乏等问题。本报告总结了我国和几个典型国家健康信息化的发展历程及国内有代表性的区域健康信息化建设经验，在明确政府和社会在全民健康信息化建设中的角色和作用的基础上，分析了目前我国健康信息化建设投入存在的问题，研究全民健康信息化建设的重点投入领域，包括建设全民健康信息基础设施、发展全民健康信息技术、完善全民健康信息体系、创新全民健康信息服务模式、建设全民健康信息业务系统等。通过衡量健康信息化建设的投入规模以及建立信息化建设投入的绩效评价体系，探索以政府为主导，政府与社会资本相结合的投入方式。最后提出对策建议，包括完善顶层设计，制定相关法规和数据标准；发挥政府主导作用，鼓励社会资本参与；强化安全体系建设；支持技术革新与应用创新，培养专业人才；建立有风险预警和成本收益分析能力的绩效评价体系等。以期增强政府与社会在全民健康信息化建设投入中的规范性和科学性，推动我国全民健康信息化建设。

本报告通过对2019～2020年互联网医疗投融资市场案例数、金额、企业融资阶段、企业所在地域、融资细分领域进行对比分析，得出结论：一方面，行业头部企业的年度融资金额较往年不断攀升，如2020年京东健康、微医集团、晶泰科技等企业相继产生了超20亿元的大额融资案例，将当年整个市场的融资额推向历史新高；另一方面，随着人工智能、大数据等领域技术不断更迭，越来越多的AI+辅助诊断企业受到资本青睐，逐渐替代前几年较为火热的在线问诊、健康管理等细分领域，成为互联网医疗行业里的热门方向。

本文通过对程序化广告和个人信息的研究，探索程序化广告投放与个人信息利用与保护之间的平衡，并对个人信息保护的实现路径进行思考。