乳制品方面，生鲜乳价格继续小幅上涨突破年初高点。截至2020 年10 月21日，主产区生鲜乳平均价为3.95 元/公斤，环比上涨0.30%，同比上涨3.90%。

上证综指下跌1.75%，申万食品饮料指数下跌0.46%，跑赢上证综指1.29 个百分点，在申万28 个一级子行业中排名第4。个子板块中，葡萄酒（+5.39%）、黄酒（+3.20%）、啤酒（+2.99%）领涨，肉制品（-8.70%）、食品综合（-3.99%）、其他酒类（-3.33%）领跌。

板块周度表现：本周沪深300 下跌 1.53%，创业板指下跌4.54%，食品饮料（中信）指数下跌0.6%（较沪深300 的相对收益为0.93 %），在中信29 个子行业中排名第4 位。其中分子板块来看，肉制品板块本周下跌8.61%，调味品板块本周下跌3.55%，休闲食品板块本周下跌3.49%，速冻食品板块本周下跌7.79%，其他食品板块本周下跌4.79%。

板块周度表现：本周沪深300 下跌 1.53%，创业板指下跌4.54%，食品饮料（中信）指数下跌0.6%（较沪深300 的相对收益为0.93 %），在中信29 个子行业中排名第4 位。其中分子板块来看，肉制品板块本周下跌8.61%，调味品板块本周下跌3.55%，休闲食品板块本周下跌3.49%，速冻食品板块本周下跌7.79%，其他食品板块本周下跌4.79%。

【本周推荐】维持行业“推荐”评级，10 月组合：五粮液/今世缘/洋河股份/泸州老窖/伊利股份/山西汾酒/贵州茅台/双汇发展/桃李面包。

2020年行情回顾：食品饮料板块年初至今涨幅为56.03%，在申万28个行业板块中涨幅排名第3，同期沪深300指数涨幅为17.01%。细分板块中调味发酵品、其他酒类、食品综合板块涨幅最大。行业估值加速提升，在所有申万一级行业中排第6位。

双节催化和补偿性消费促使白酒9 月大幅增长。根据淘数据显示，2020 年9 月淘数据平台白酒销售额同比上升120.43%至11.39 亿元，销量同比上升16.51%，销售均价同比上升89.21%。2020 年9月淘数据平台白酒销售额环比上升111.85%，销量环比上升54.48%，销售均价环比上升37.14%。

白酒板块，中秋国庆婚宴等宴席需求反弹，带动中秋国庆期间白酒动销情况好于预期。古井三季度打款进度已达85%，预计三季度收入端增速为10-15%左右。乳制品板块，原奶价格持续上涨，乳制品企业整体促销活动力度环比减弱。三季度常温白奶普遍延续二季度高增态势，低温巴氏奶环比提速，酸奶消费逐步恢复，预计伊利三季度收入端增速为15-20%，光明三季度收入端增速为10-15%。食品板块，绝味食品目前门店数量接近12000 家，整体单店收入下滑幅度收窄，预计三季度绝味食品收入增速为7-9%。涪陵榨菜去年开始渠道精细化改革耕耘县级空白市场，目前已逐渐开始放量，叠加Q3 公司缩减包装规格间接提价，量价齐升三季度收入端增速预计在20%左右。

9 月份食品饮料行业多板块进入传统销售旺季，增长情况良好。白酒进入“金九银十”的传统销售旺季，叠加应对双节宴请的集中备货，需求旺盛。高端白酒需求强劲，线上渠道放量，成交均价走高，今年业绩表现确定性较强。